计算机行业周报：国产算力正当时

本周观点

需求侧：国产大模型Token消耗快速扩张，出海逻辑持续强化。OpenClaw引爆AI Agent需求，参考openrouter平台的整体token消耗情况，openClaw整体的token消耗量体现出Agent需求的产业趋势，有望进一步拉动算力侧需求，并强化算力链条上游的原材料环节及下游的云服务环节的涨价趋势。国产化大模型Token保持高增趋势，再度印证需求景气度。云服务涨价趋势持续，再次印证需求端高景气。自海外AWS、Google Cloud宣布涨价以来，国内一线云厂相继官宣涨价。在基础云服务涨价的同时，国产大模型API调用服务同样呈现涨价态势。

供给侧：昇腾950PR正式发布，再度论剑国产算力之巅。昇腾950PR芯片基于SIMD架构，算力达到1PFLOPS（FP8）/2PFLOPS（FP4），支持FP32/HF32/FP16/BF16/FP8/MXFP8/HiF8/MXFP4/HiF4等数据格式，互联带宽为2TB/s。内存容量和带宽上，昇腾950PR为128GB、1.6TB/s。与前一代昇腾芯片相比，昇腾950PR在低精度数据格式、向量算力、互联带宽及自研HBM等方面实现大幅提升。与英伟达H20相比，该芯片的HBM（高带宽内存）容量是H20的1.16倍，达到了112GB，多模态生成速度可以提升60%；内存访问颗粒度从512字节减少到128字节，小算子访存效率提升4倍。国产化算力芯片整体持续迭代强化，逐步具备承接国产大模型推理需求的能力，有望受益于当下由token消耗激增带来的算力短缺问题。

投资建议

• 受益标的：
  • 国产化芯片：寒武纪，海光信息，摩尔线程，沐曦股份；
  • 国产化算力产业链：华丰科技，航天电器，意华股份，智谱，Minimax，网宿科技，光环新网，优刻得，首都在线，利通电子，神州数码，烽火通信，浪潮信息，华勤技术。

风险提示

• 市场系统性风险
• 科技创新政策落地不及预期
• 中美博弈突发事件