有色金属海外季报：俄铝2025年公司原铝产量同比减少1.9%至391.8万吨，报告期内调整后净利润为-7.87亿美元

生产经营情况

• 铝土矿：2025年度产量为1845.3万吨，同比增长16.2%。
• 氧化铝：2025年度产量为685.8万吨，同比增长6.7%。
• 原铝：2025年度产量为391.8万吨，同比减少1.9%。
• 原铝及合金外销：2025年度外销量为449.0万吨，同比增长16.4%；平均销售价格为2,652美元/吨，同比上涨5.2%；铝单位成本为2,276美元/吨，同比上涨12.4%。

财务业绩情况

• 营收：2025年度实现营收148.12亿美元，同比增长22.6%。
• 销售成本：2025年度销售成本为122.54亿美元，同比增长32.3%。
• 毛利：2025年度毛利为25.58亿美元，去年同期为28.21亿美元。
• 调整后EBITDA：2025年度为10.53亿美元，同比减少29.5%。
• 利润：2025年度报告期内利润为-4.55亿美元，去年同期为8.03亿美元；调整后净利润为-7.87亿美元，去年同期为9.83亿美元；经常性净利润为-2.73亿美元，去年同期为13.30亿美元。
• 资产负债：2025年度公司总资产为250.56亿美元，去年同期为222.01亿美元；净债务为80.54亿美元，去年同期为64.15亿美元。

风险提示

1. 美联储政策收紧超预期，经济衰退风险。
2. 俄乌冲突及巴以冲突持续的风险。
3. 国内消费力度不及预期。
4. 海外能源问题再度严峻。

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