有色金属海外季报：俄铝2025H1公司原铝产量同比减少1.7%至192.4万吨，报告期内调整后净利润为-1.94亿美元

生产经营情况

• 铝土矿：2025H1产量为966.8万湿吨，同比增长21.8%。
• 氧化铝：2025H1产量为340.0万吨，同比增长13.5%。
• 原铝：2025H1产量为192.4万吨，同比减少1.7%。
• 原铝及合金外销：2025H1销量为228.6万吨，同比增长21.7%；平均销售价格为2,538美元/吨，同比上涨7.5%。
• 成本：2025H1铝单位成本为2,265美元/吨，同比上涨14.7%。

财务业绩情况

• 营收：2025H1实现营收75.20亿美元，同比增长32.0%。
• 销售成本：2025H1为61.10亿美元，同比增长39.3%。
• 毛利：2025H1为14.10亿美元，同比增长7.6%。
• 调整后ETITDA：2025H1为7.48亿美元，同比减少4.8%。
• 净利润：2025H1报告期内为-8700万美元，去年同期为5.65亿美元；调整后净利润为-1.94亿美元，去年同期为4.46亿美元；经常性净利润为-1600万美元，去年同期为6.20亿美元。
• 资产负债：2025H1总资产为240.53亿美元，去年同期为222.01亿美元；净债务为73.78亿美元，去年同期为64.15亿美元。

风险提示

1. 美联储政策收紧超预期，经济衰退风险。
2. 俄乌冲突及巴以冲突持续的风险。
3. 国内消费力度不及预期。
4. 海外能源问题再度严峻。

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