中国东方教育发布2025年报，盈利能力持续释放

强于大市（首次评级） 中国东方教育发布2025年报，盈利能力持续释放 行情回顾。本周（2026.3.16-2026.3.20），中信教育指数收于471点，较上周下跌5.48%；上证指数收于3957点，较上周下跌3.38%。本周（2026.3.16-2026.3.20），A股教育板块上涨幅度前三的个股分别是佳发教育、*ST智胜、秀强股份。A股教育 板 块 下 跌 幅 度 前 三 的 个 股 别 是 中 公 教 育 、 正 元 智 慧 、*ST国 化 。 本 周（2026.3.16-2026.3.20），港股及美股教育板块上涨幅度前三的个股分别是新东方-S、中国东方教育、东软睿新集团。港股及美股下跌幅度前三的个股别是一起教育科技、华夏控股、天立国际控股。 作者 中国东方教育发布2025年业绩，盈利能力持续释放。1）收入稳健增长，利润位于预告上限。公司发布2025年报，收入46.16亿元，同比增长12.1%，归母净利润7.56亿元，同比增长47.5%，经调整归母净利润7.92亿元，同比增长50.9%，位于业绩预告上限，业绩增长主要受益于培训人次增长、平均学费提升以及经营杠杆效应的充分释放。拟派发末期股息每股0.3港元，派息率78%（1港元=0.8729元人民币）。2）量价齐升，各板块均实现增长。根据公司2025年年报，1）烹饪技术/西点西餐/信息技术与互联网技术/汽车服务/时尚美业其他收入分别为21.5/3.9/7.7/10.3/1.8亿元、分别同比增长12%/14%/1%/13%/72%。2）截至2025年底，学校总数为230家、净关闭3家，其中新东方/欧米奇/美味学院/新华电脑/华信智原/万通汽车/欧曼谛分别为76/31/16/38/16/45/8家，分别净开1/-5/-1/0/-2/4/0家。3）经营杠杆效应充分释放。2025年公司整体毛利率提升至55.3%，同比提升3.9PCT，经调整净利率17.2%，同比提升4.4PCT，经营杠杆效应充分释放。分业务看，烹饪技术/西点西餐/信息技术与互联网技术/汽车服务/时尚 美 业 毛 利 率 分 别 为59.0%/60.8%/54.8%/52.7%/63.0%， 分 别 同 比 增 加4.7/4.8/3.7/1.8/8.4PCT，美业毛利率提升显著。2025年公司销售/管理/财务费用率分别为22.8%/11.0%/2.4%，同比下降0.9/1.3/0.5PCT，公司精准管控费用投，经营效益提升推动公司利润充分释放。 分析师郭庆龙SAC：S1070525120002邮箱：guoqinglong@cgws.com 分析师王文杰SAC：S1070525120003邮箱：wangwenjie2@cgws.com 分析师吕科佳SAC：S1070526010001邮箱：lvkejia@cgws.com 行业新闻：1）教育强国建设三年行动计划综合改革试点一周年座谈会召开；2）全国高校毕业生等青年就业创业工作视频会议在京举行；3）AI+X高校教育联盟正式成立！携手百校，共筑AI人才培养新生态。 分析师谭鹭SAC：S1070526010003邮箱：tanlu2@cgws.com 风险提示：职业教育行业政策变化、招生不及预期、市场竞争激烈及新进入者威胁、新业务拓展不及预期。 分析师李佳妮SAC：S1070526030001邮箱：lijiani@cgws.com 内容目录 1、行情回顾..............................................................................................................................................32、中国东方教育发布2025年业绩，盈利能力持续释放.................................................................................43、教育行业新闻........................................................................................................................................5风险提示...................................................................................................................................................6 图表目录 图表1：2026.3.16-2026.3.20各主要指数涨跌情况（%）.............................................................................3图表2：A股教育周涨跌幅（%）...............................................................................................................3图表3：港美股教育周涨跌幅（%）...........................................................................................................4图表4：中国东方教育收入结构营业收入和净利润（亿元）及增速（%）.......................................................5图表5：中国东方教育毛利率与净利率（%）..............................................................................................5图表6：公司分业务学校数量（所）...........................................................................................................5图表7：公司分业务单校营收（万元）........................................................................................................5 1、行情回顾 本周（2026.3.16-2026.3.20），中信教育指数收于471点，较上周下跌5.48%；上证指数收于3957点，较上周下跌3.38%。 本周（2026.3.16-2026.3.20），A股教育板块上涨幅度前三的个股分别是佳发教育、*ST智胜、秀强股份。A股教育板块下跌幅度前三的个股别是中公教育、正元智慧、*ST国化。 本周（2026.3.16-2026.3.20），港股及美股教育板块上涨幅度前三的个股分别是新东方-S、中国东方教育、东软睿新集团。港股及美股下跌幅度前三的个股别是一起教育科技、华夏控股、天立国际控股。 资料来源：ifind，长城证券产业金融研究院 资料来源：ifind，长城证券产业金融研究院 资料来源：ifind，长城证券产业金融研究院 2、中国东方教育发布2025年业绩，盈利能力持续释放 收入稳健增长，利润位于预告上限。根据公司2025年报，收入46.16亿元，同比增长12.1%，归母净利润7.56亿元，同比增长47.5%，经调整归母净利润7.92亿元，同比增长50.9%，位于业绩预告上限，业绩增长主要受益于培训人次增长、平均学费提升以及经营杠杆效应的充分释放。拟派发末期股息每股0.3港元，派息率78%（1港元=0.8729元人民币）。 量价齐升，各板块均实现增长。根据公司2025年年报，1）烹饪技术/西点西餐/信息技术与互联网技术/汽车服务/时尚美业其他收入分别为21.5/3.9/7.7/10.3/1.8亿元、分别同比增长12%/14%/1%/13%/72%。2）根据公司年报，截至2025年底，学校总数为230家、净关闭3家，其中新东方/欧米奇/美味学院/新华电脑/华信智原/万通汽车/欧曼谛分别为76/31/16/38/16/45/8家，分别净开1/-5/-1/0/-2/4/0家。3）拆分量价来看，2025年公司总收入同比增长12.1%，其中平均培训人次/平均培训学费分别为155,206人/29,741元，分别同比增长6.1%/5.7%，培训人次和学费的共同增长共同推动了公司收入的持续增长。4）分学制来看，1-2年制新招生整体同比增长66.2%，为公司招生的核心增长动力，3年制稳健增长3.1%。 经营杠杆效应充分释放。根据公司年报，2025年公司整体毛利率提升至55.3%，同比提升3.9PCT，经调整净利率17.2%，同比提升4.4PCT，经营杠杆效应充分释放。分业务看，烹饪技术/西点西餐/信息技术与互联网技术/汽车服务/时尚美业毛利率分别为59.0%/60.8%/54.8%/52.7%/63.0%，分别同比增加4.7/4.8/3.7/1.8/8.4PCT，美业毛利率提升显著。2025年公司销售/管理/财务费用率分别为22.8%/11.0%/2.4%，同比下降0.9/1.3/0.5PCT，公司精准管控费用，经营效益提升推动公司利润充分释放。 办学层次持续提升。根据公司年报，2025年7月，贵阳新东方烹饪高级技工学校已经由贵州省人民政府正式升格为贵州新东方烹饪技师学院，公司目前拥有贵阳新东方、安徽万通、山西冶金三所技师学院。公司的教育质量、师资力量及管理水平已达到了新的高度且本集团在职业教育领域的品牌影响力进一步增强，有助于吸引更多的学生投身职业 教育，为未来高质量发展注入新活力及高技能人才培养迈上新台阶。这不仅体现了公司的办学实力及教学水平获得了政府的充分认可，亦是本集团拓扩及加强职教产业园决心的有力证明。 旗下学校保持高就业率水平。根据公司年报，2025年公司旗下新东方、新华电脑、万通汽修就业率分别为94.8%/92.6%/96.0%，公司始终坚持以学生就业为核心导向，构建了覆盖全流程的就业保障体系。凭借深耕行业多年积累的优质企业资源与精准的岗位匹配机制，就业率保持较高水平，为公司招生增长提供了有力保障。 资料来源：wind，公司招股说明书，公司2019-2024年报，长城证券产业金融研究院 资料来源：wind，公司招股说明书，公司2019-2024年报，长城证券产业金融研究院 资料来源：公司招股说明书，公司2019-2024年报，长城证券产业金融研究院 资料来源：公司招股说明书，公司2019-2024年报，长城证券产业金融研究院 3、教育行业新闻 1、教育强国建设三年行动计划综合改革试点一周年座谈会召开 根据教育部，3月19日，中央教育工作领导小组秘书组、教育部党组在京召开教育强国建设三年行动计划综合改革试点一周年座谈会，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会 精神，座谈交流试点一周年工作成效和经验做法，部署下一步深化教育综合改革和试点工作。会议指出，以习近平同志为核心的党中央系统擘画教育强国战略图景，全国教育大会发出建设教育强国的总动员令。教育系统深入贯彻落实党中央决策部署，启动“两批次6大类41项”三年行动计划综合改革试点。一年来，在中央教育工作领导小组领导下，秘书组、教育部以试点为抓手、以改革促发展，加强部门协同、央地联动，各地和学校大胆创新、主动探索，改革纵深推进、多点突破，涌现出一批亮点做法，取得重要阶段性成效。 2、全国高校毕业生等青年就业创业工作视频会议在京举行 根据北青网，3月18日，全国高校毕