LC2603交割分析

海证期货研究所2026年3月18日 交割信息：截止2026年3月14日，注册仓单量为36403吨。LC2603合约参与交割的仓单数量合计有16615吨，较LC2602交割量增加27%。其中滚动交割仓单量为11738吨，占比83%。 基差及跨期机会回顾：【基差】受益于碳酸锂价格波动放大，在2025年7月以来陆续有买现-卖11交易机会。 【价差】2603-2604合约间价差进入交割月后波动放大，参与月间套利的投资者需要有较高的现货处理能力及资金应对能力。 后期机会评估：【仓单】粗略统计2026.2.1至今累计新注册仓单9342吨，假设这部分仓单未流出，月底注销的仓单均为老仓单，则剩下近2.7万吨仓单将于月底注销，这部分货有助于缓解现货市场供应偏紧的状态。对于注销月后合约而言，目前05合约虚实盘比在8左右，后期需跟踪注销月后仓单注册数量，以及津巴布韦锂矿禁令何时解除。【基差】碳酸锂基本面呈现强现实-强预期，但同时存在潜在利空导致市场易受消息面影响而增加波动，期现正套有参与难度，目前无操作空间。【价差】下半年供应释放量或增加，同时越靠近Q4需求预期越强支撑远月合约，因此小仓位持有2607-2609反套，并做好仓位/风险管理。非注销月各合约间价差波动相对较小，套利交易空间有限。 期货合约交割信息 截止2026年3月14日，注册仓单量为36403吨。LC2603合约参与交割的仓单数量合计有16615吨，较LC2602交割量增加27%。交割配对主要集中在交割月首日。 其中滚动交割仓单量为11738吨，占比83%，一次性集中交割186吨，占比1%，期转现4691吨，占比16%。 资料来源：广期所，海证期货研究所 截止3月12日，碳酸锂库存周环比-720吨至9.9万吨。其中，冶炼厂库存-1185吨至1.63万吨，下游库存+1890吨至4.56万吨，贸易商等其他环节库存-1120吨至3.7万吨。 截止3月17日仓单量为36465吨，周环比-274吨，去年同期35882吨。需要注意3月底需将不满足生产日期有效期要求的仓单将全部注销。粗略统计2026.2.1日至今累计新注册仓单9342吨，假设这部分仓单未流出，注销的仓单为老仓单，则剩下近2.7万吨仓单将于月底注销，这部分货有助于缓解现货市场供应偏紧的状态。对于注销月后合约而言，目前05合约虚实盘比在8左右，后期需关注注销月后仓单数量，以及津巴布韦锂矿禁令何时解除。 在距离03合约交割还有1个月时间时，碳酸锂持仓成本约1750元/吨。（仓单冲抵保证金后，可以节约期货资金成本） 1表示：有买现卖期机会 跟踪碳酸锂期货2603合约基差及交割成本发现，在2026年买现-卖期交易机会较少，同时因为期货价格日内波幅较大，导致期货头寸追保压力增加。 2603-2604合约间价差进入交割月后波动放大，期间对于有现货处理能力/注册仓单能力的资金来说可以参与买03-卖04正套。 仓储天数按离交割月第一个交易日计算，买现-卖2605持仓成本约2209元/吨，当前现货-期货基差为正，期现正套空间较小。 后期评估 下半年供应释放量或增加，同时越靠近Q4需求预期越强支撑远月合约，因此小仓位持有2607-2609反套，并做好仓位/风险管理。 期货盘面在需求高景气预期下走势强劲，而各合约间价差波动相对较小，套利交易空间有限。 未来因您而为 樊丙婷（交易咨询号：Z0019571）：海证期货研究所有色及新能源金属研究员，统计学硕士，主要负责铜、铝有色金属，以及镍、工业硅及碳酸锂能源金属等品种的研究。擅长基于品种研究框架，结合基本面定性分析与数据定量分析以研判行情走势。具有丰富的产业价格风险管理服务经验，为多家有色金属企业提供定制化套保方案。 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经 本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!