电力行业月报：2026年1-2月全社会用电增速6.1%，火电发电由降转增

2026年1-2月全社会用电增速6.1%，火电发电由降转增 事件：国家能源局发布1-2月电力消费情况，国家统计局公布1-2月份能源生产情况。 增持（维持） 需求端：2026年1-2月全社会用电量同比增长6.1%。根据国家能源局发布数据，1-2月份，全社会用电量累计16546亿千瓦时，同比增长6.1%。 整体来看，1-2月二产用电明显改善，支撑整体用电，三产用电持续高增。分产业用电看，第一产业用电量223亿千瓦时，同比增长7.4%。第二产业用电量10279亿千瓦时，同比增长6.3%，其中高技术及装备制造业用电量同比增长10.6%。第三产业用电量3231亿千瓦时，同比增长8.3%。城乡居民生活用电量2813亿千瓦时，同比增长2.7%。整体来看，1-2月二产用电明显改善，支撑整体用电，三产用电持续高增。第一产业用电增速相对稳定，1–2月累计用电量同比增长7.4%，较12月单月增速小幅提升。第二产业1–2月累计用电量同比增长6.3%，较12月单月增速提升3.2个百分点，增速明显，扭转2025年二产用电增速弱于总用电的拖累影响。第三产业用电为主要拉动项，1–2月累计用电量同比增长8.3%，其中充换电服务业、互联网数据服务业用电量增速分别达到55.1%、46.2%。城乡居民生活用电可能由于冬季寒潮持续，1-2月累计用电同比提升2.7%。 作者 分析师张津铭执业证书编号：S0680520070001邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师高紫明执业证书编号：S0680524100001邮箱：gaoziming@gszq.com 供给端：整体来看，规上工业电力生产增速加快。1-2月份，规上工业发电量15718亿千瓦时，同比增长4.1%，增速比2025年12月份加快4.0个百分点；日均发电266.4亿千瓦时。 分析师刘力钰执业证书编号：S0680524070012邮箱：liuliyu@gszq.com 分品种看，1-2月份，规上工业火电由降转增，水电增速加快，核电、风电、太阳能发电增速放缓。其中，规上工业火电同比增长3.3%，2025年12月份为下降3.2%；规上工业水电增长6.8%，增速加快2.7个百分点；规上工业核电增长0.8%，增速放缓2.3个百分点；规上工业风电增长5.3%，增速放缓3.6个百分点；规上工业太阳能发电增长9.9%，增速放缓8.3个百分点。 分析师张卓然执业证书编号：S0680525080005邮箱：zhangzhuoran@gszq.com 分析师鲁昊执业证书编号：S0680525080006邮箱：luhao@gszq.com 投资建议：算电协同明确为新基建范畴，发电侧“以价换量/以绿换量”弹性凸显，电网侧需求倒逼升级改造，建议关注算电协同相关标的，推荐布局涪陵电力，建议关注金开新能、甘肃能源。建议关注调节价值凸显&红利化火电企业：华能国际（A+H）、华电国际（A+H）、国电电力、大唐发电、内蒙华电、陕西能源；以及火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能。电算协同有望打开绿电企业新增长空间，看好优质风光资产：新天绿色能源、龙源电力、中闽能源等。把握水核防御，水电电价具备市场化优势、水核容量电价有待补充，建议关注长江电力、川投能源、中国核电和中国广核。燃气板块，建议关注盈利修复同时稳定分红的优质龙头城燃，新奥能源、昆仑能源、华润燃气。 相关研究 1、《电力：辽宁明确核电机制电价，1-2月全社会用电增长6.1%》2026-03-222、《电力：算电协同投资三主线：算电一体化、绿电运营商、电网升级》2026-03-153、《电力：政府工作报告：算电协同首次写入新基建，双碳目标夯实绿电价值》2026-03-08 风险提示：1.原料价格超预期上涨。2.项目建设进度不及预期。3.电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 内容目录 1.用电量：2026年1-2月全社会用电量同比增长6.1%...............................................................................32.发电量：1-2月火电由降转增，水电增速加快..........................................................................................53.投资建议.............................................................................................................................................8风险提示...............................................................................................................................................8 图表目录 图表1：单月全社会用电量及同比增速（单位：亿千瓦时）.......................................................................3图表2：2026年1-2月全社会累计用电量及同比增速（单位：亿千瓦时）..................................................3图表3：2022至今分产业用电同比增速...................................................................................................3图表4：第一产业单月用电量及同比增速（单位：亿千瓦时）....................................................................4图表5：第一产业累计用电量及同比增速（单位：亿千瓦时）....................................................................4图表6：第二产业单月用电量及同比增速（单位：亿千瓦时）....................................................................4图表7：第二产业累计用电量及同比增速（单位：亿千瓦时）....................................................................4图表8：第三产业单月用电量及同比增速（单位：亿千瓦时）....................................................................5图表9：第三产业累计用电量及同比增速（单位：亿千瓦时）....................................................................5图表10：城乡居民单月用电量及同比增速（单位：亿千瓦时）..................................................................5图表11：城乡居民累计用电量及同比增速（单位：亿千瓦时）..................................................................5图表12：全社会单月发电量及同比增速（单位：亿千瓦时）.....................................................................6图表13：全社会累计发电量及同比增速（单位：亿千瓦时）.....................................................................6图表14：规上火电单月发电量及同比增速（单位:亿千瓦时）....................................................................6图表15：2026年规上火电1-2月累计发电量及同比增速（单位:亿千瓦时）...............................................6图表16：规上水电单月发电量及同比增速（单位:亿千瓦时）....................................................................7图表17：2026年规上水电1-2月累计发电量及同比增速（单位:亿千瓦时）...............................................7图表18：规上核电单月发电量及同比增速（单位:亿千瓦时）....................................................................7图表19：2026年规上核电1-2月累计发电量及同比增速（单位:亿千瓦时）...............................................7图表20：规上风电单月发电量及同比增速（单位:亿千瓦时）....................................................................7图表21：2026年规上风电1-2月累计发电量及同比增速（单位:亿千瓦时）...............................................7图表22：规上太阳能发电单月发电量及同比增速（单位:亿千瓦时）..........................................................8图表23：2026年规上太阳能发电1-2月累计发电量及同比增速（单位:亿千瓦时）......................................8 1.用电量：2026年1-2月全社会用电量同比增长6.1% 根据国家能源局发布数据，1-2月份，全社会用电量累计16546亿千瓦时，同比增长6.1%。 资料来源：ifind，国家能源局，国盛证券研究所 资料来源：ifind，国家能源局，国盛证券研究所 从分产业用电看，第一产业用电量223亿千瓦时，同比增长7.4%。第二产业用电量10279亿千瓦时，同比增长6.3%，其中：工业用电量同比增长6.4%，高技术及装备制造业用电量同比增长10.6%。第三产业用电量3231亿千瓦时，同比增长8.3%，其中充换电服务业、互联网数据服务业用电量增速分别达到55.1%、46.2%。城乡居民生活用电量2813亿千瓦时，同比增长2.7%。 资料来源：ifind，国盛证券研究所 整体来看，1-2月二产用电明显改善，支撑整体用电，三产用电持续高增。第一产业用电增速相对稳定，1–2月累计用电量同比增长7.4%，较12月单月增速小幅提升。第二产业1–2月累计用电量同比增长6.3%，较12月单月增速提升3.2个百分点，增速明显，扭转2025年二产用电增速弱于总用电的拖累影响。第三产业用电为主要拉动项，1–2月累计用电量同比增长8.3%，其中充换电服务业、互联网数据服务业用电量增速分别达到55.1%、46.2%。城乡居民生活用电可能由于冬季寒潮持续，1-2月累计用电同比提升2.7%。 资料来源：ifind，国盛证券研究所 资料来源：ifind，国盛证券研究所 资料来源：ifind，国盛证券研究所 资料来源：ifind，国盛证券研究所 资料来源：ifind，国盛证券研究所 资