电力行业周报：辽宁明确核电机制电价，1-2月全社会用电增长6.1%

辽宁明确核电机制电价，1-2月全社会用电增长6.1% 增持（维持） 本周行情回顾：本周（3.14-3.20）上证指数报收3957.05点，下跌3.38%，沪深300指数报收4567.02点，下跌2.19%。中信电力及公用事业指数报收3366.15点，下跌2.86%，跑输沪深300指数0.67pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第9。本周行业观点： ➢辽宁新规开展核电市场化交易，推动核电机组平稳入市。3月20日，辽宁省发展改革委发布《关于2026年辽宁省核电机组参与电力市场化交易有关事项的通知》，明确提出通过建立核电可持续发展价格结算机制，推动核电机组平稳入市。自2026年1月1日起，对纳入机制的电量，市场交易均价低于或高于机制电价的部分，由电网企业按规定开展差价结算，差价结算费用暂纳入系统运行费用，由全体工商业用户进行分摊。纳入机制的电量规模暂定为每日21小时时段的80%上网电量。机制电价水平按照国家现行核电上网电价政策执行。综合考虑燃料成本变化、现货价格浮动等因素，适时调整价格结算机制相关参数。 作者 ✓机制电量规模：每日21小时时段的80%上网电量；其余三小时原则上选择新能源消纳最为困难的连续3小时，1-3月暂定为每日2:00-5:00；✓平均机制电价：红沿河1-6号机组均为0.3798元/千瓦时，基本与原上网电价整体持平；✓容量补偿：不参与发电侧容量补偿机制；✓交易均价计算方式：核电项目市场交易均价=Σ（月度每日纳入机制的各时段发电侧总上网电量×对应时段发电侧实时市场加权平均价格）÷月度每日纳入机制的各时段发电侧总上网电量之和；✓差价电费结算方式：核电机制电量差价电费=月度机制×（机制电价-市场交易均价），纳入系统运行费用，由全体工商业用户进行分摊。执业证书编号：S0680524070012 分析师张津铭执业证书编号：S0680520070001邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师高紫明执业证书编号：S0680524100001邮箱：gaoziming@gszq.com 分析师刘力钰邮箱：liuliyu@gszq.com 分析师张卓然执业证书编号：S0680525080005邮箱：zhangzhuoran@gszq.com 核电基荷电源作用逐步凸显，机制电价仍有保障。2019年6月，国家发改委《关于全面放开经营性电力用户发用电计划的通知》提出，核电机组发电量纳入优先发电计划。与此同时，有核电的省份对核电机组参与电力市场交易的规模、交易方式等内容也制定了相关规则。辽宁、浙江、江苏、福建、广西、海南等地的核电企业逐步参与到电力市场交易中，并建立计划电量与市场电量的双轨制模式，上网电价和销售电价逐步放开，交易电量逐年增加。核电基荷电源作用逐步凸显，机制电价仍有保障。 分析师鲁昊执业证书编号：S0680525080006邮箱：luhao@gszq.com 相关研究 1、《电力：算电协同投资三主线：算电一体化、绿电运营商、电网升级》2026-03-152、《电力：政府工作报告：算电协同首次写入新基建，双碳目标夯实绿电价值》2026-03-083、《电力：绿电直连3259万千瓦装机完成审批，算电协同进一步推进》2026-03-01 红沿河机组全面投产，徐大堡机组加速建设。辽宁省在运的核电机组为红沿河1-6号机组，红沿河是我国东北地区首座核电站、东北最大的电力能源投资项目，项目共建设6台百万千瓦级核电机组；在标志着6台机组全面投产，红沿河核电站成为国内在运装机容量最大的核电站。此外，辽宁徐大堡核电项目正在加速建设中，项目规划建设6台百万千瓦级压水堆核电机组，总装机容量超过760万千瓦，总投资达1400亿元。 ➢1-2月三产&居民拉动全社会用电高增6.1%。根据国家能源局发布数据，1-2月全社会用电量16546亿千瓦时，同比增长6.1%。其中，第一产业、第二产业、第三产业1-2月用电量同比增速分别为7.4%、6.3%、8.3%。第二产业中高技术及装备制造业用电量增速高达10.6%；第三产业中充换电服务业、互联网数据服务业用电量增速分别达到55.1%、46.2%。居民用电或受寒潮天气影响，今年1-2月用电增速上升至2.7%。 1-2月规上工业发电同比增长4.1%，火电出力转增，新能源出力增速放缓。 1-2月规上工业发电量15718亿千瓦时，同比增长4.1%，增速比2025年12月份加快4.0个百分点；日均发电266.4亿千瓦时。分发电品种来看，火电由降转增，1-2月同比增长3.3%；水电增长6.8%，增速显著提升；核电、风电、太阳能发电增速有所放缓，其中核电增长0.8%，增速放缓2.3个百分点，风电增长5.3%，增速放缓3.6个百分点，太阳能发电增长9.9%，增速放缓8.3个百分点。 投资建议：辽宁新规开展核电市场化交易，核电基荷电源作用逐步凸显，0.3798元/千瓦时机制电价仍有保障。建议关注算电协同相关标的，建议关注涪陵电力、金开新能、甘肃能源。建议关注调节价值凸显&红利化火电企业：华能国际（A+H）、华电国际（A+H）、国电电力、大唐发电、内蒙华电、陕西能源；以及火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能。电算协同有望打开绿电企业新增长空间，看好优质风光资产：新天绿色能源、龙源电力、中闽能源等。把握水核防御，水电电价具备市场化优势、水核容量电价有待补充，建议关注长江电力、川投能源、中国核电和中国广核。燃气板块，建议关注盈利修复同时稳定分红的优质龙头城燃，新奥能源、昆仑能源、华润燃气。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 内容目录 1.本周行业观点....................................................................................................................................................41.1辽宁明确核电机制电价，1-2月全社会用电增长6.1%..............................................................................41.2火电：煤价上涨至737元/吨....................................................................................................................51.3水电：3月20日三峡入库流量同比增加6.45%，出库流量同比增加3.93%.............................................71.4绿电：硅料价格下降，主流硅片价格不变.................................................................................................81.5碳市场：交易价格较上周下跌2.04%.......................................................................................................92.本周行情回顾..................................................................................................................................................113.行业资讯.........................................................................................................................................................133.1行业要闻................................................................................................................................................133.2重点公司公告.........................................................................................................................................14风险提示............................................................................................................................................................14 图表目录 图表1：环渤海动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨）...................................................................................5图表2：秦皇岛港动力煤库存（万吨）................................................................................................................5图表3：沿海8省电厂-库存（万吨）..................................................................................................................5图表4：沿海8省电厂-日耗（万吨）..................................................................................................................5图表5：中国LNG到岸价（单位：美元/百万英热单位）.....................................................................................6图表6：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨）........................................................................................6图表7：火电发电量（单位：亿千瓦时）............................................................................................................6图表8：火电新增装机量（单位：万千瓦）.........................................................................................................6图表9：火电平均利用小时数（单位：小时）.....................................................................................................6图表10：火电投资完成额