1-2月全社会用电量同比增长6.1%，规上工业天然气产量同比增长2.9%

【】【】[Table_Industry]公用事业—电力天然气周报 证券研究报告 行业研究——周报 2026年3月21日 本期内容提要: ●本周市场表现：截至3月20日收盘，本周公用事业板块下跌2.4%，表现优于大盘。其中，电力板块下跌2.45%，燃气板块下跌1.42%。 ●电力行业数据跟踪： ➢动力煤价格:秦港动力煤价格周环比持平。截至3月20日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价731元/吨，周环比持平。截至3月20日，广州港印尼煤(Q5500)库提价862.65元/吨，周环比下跌2.34元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价873.48元/吨，周环比下跌2.40元/吨。 ➢动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤库存周环比增加。截至3月20日，秦皇岛港煤炭库存718万吨，周环比增加58万吨。截至3月19日，内陆17省煤炭库存7648.2万吨，较上周下降241.3万吨，周环比下降3.06%；内陆17省电厂日耗为302.6万吨，较上周下降8.7万吨/日，周环比下降2.79%；可用天数为25.27天，较上周下降0.1天。截至3月19日，沿海8省煤炭库存3392.7万吨，较上周下降5.2万吨，周环比下降0.15%；沿海8省电厂日耗为212.4万吨，较上周增加23.8万吨/日，周环比上升12.62%；可用天数为16天，较上周下降2.0天。 李春驰电力公用联席首席分析师执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723邮箱：lichunchi@cindasc.com ➢水电来水情况：三峡出库流量周环比减少。截至3月20日，三峡出库流量8730立方米/秒，同比上升4.05%，周环比下降0.80%。 邢秦浩电力公用分析师执业编号：S1500524080001联系电话：010-83326712邮箱：xingqinhao@cindasc.com ➢重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至3月20日，广东电力日前现货市场的周度均价为321.55元/MWh，周环比上升3.13%，周同比下降13.9%。截至3月20日，广东电力实时现货市场的周度均价为300.44元/MWh，周环比上升6.76%，周同比下降18.7%。2）山西电力市场：截至3月19日，山西电力日前现货市场的周度均价为319.83元/MWh，周环比上升48.63%，周同比下降1.2%。截至3月19日，山西电力实时现货市场的周度均价为330.87元/MWh，周环比上升57.38%，周同比上升5.7%。3）山东电力市场：截至3月21日，山东电力日前现货市场的周度均价为317.87元/MWh，周环比上升12.55%，周同比上升33.7%。截至3月21日，山东电力实时现货市场的周度均价为311.13元/MWh，周环比上升1.05%，周同比上升50.5%。 化工行业：唐婵玉电力公用分析师执业编号：S1500525050001邮箱：tangchanyu@cindasc.com ●天然气行业数据跟踪： ➢国内外天然气价格：欧亚气价周环比上升。截至3月20日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4868元/吨，同比上升6.61%，环比下降0.27%；截至3月19日，欧洲TTF现货价格为20.65美元/百万英热，同比上升51.3%，周环比上升21.6%；美国HH现货价格为3.21美元/百万英热，同比下降22.8%，周环比下降1.8%；中国DES现货价格为25.41美元/百万英热，同比上升103.8%，周环比上升34.3%。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢欧盟天然气供需及库存：2026年第9周，欧盟天然气供应量66.9亿方，同比上升10.3%，周环比上升2.7%。其中，LNG供应量为33.3亿方，周环比上升6.3%，占天然气供应量的49.7%；进口管道气33.6亿方，同比上升2.3%，周环比下降0.6%。2026年第9周，欧盟天然气消费量（我们估算）为83.3亿方，周环比下降16.7%，同比下降7.0%；2026年1-9周，欧 盟天然气累计消费量（我们估算）为951.5亿方，同比上升5.1%。 ➢2026年1-2月，国内天然气产量累计为446.40亿方，累计同比上升3.1%。2025年12月，国内天然气表观消费量为385.70亿方，同比上升1.9%。2026年2月，LNG进口量为386.00万吨，同比下降15.0%，环比下降42.1%。2026年2月，PNG进口量为468.00万吨，同比下降6.6%，环比下降2.7%。 ●本周行业重点新闻：1）1-2月，全社会用电量累计16546亿千瓦时，同比增长6.1%。从分产业用电看，第一产业用电量223亿千瓦时，同比增长7.4%。第二产业用电量10279亿千瓦时，同比增长6.3%，其中：工业用电量同比增长6.4%，高技术及装备制造业用电量同比增长10.6%。第三产业用电量3231亿千瓦时，同比增长8.3%，其中：充换电服务业、互联网数据服务业用电量增速分别达到55.1%、46.2%。城乡居民生活用电量2813亿千瓦时，同比增长2.7%。2）1-2月份规模以上工业企业天然气产量446亿立方米，同比增长2.9%。2026年1-2月份，天然气生产稳定增长。1—2月份，规上工业天然气产量446亿立方米，同比增长2.9%；日均产量7.6亿立方米。 ●投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、新集能源、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。 ●风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现优于大盘............................................................................6二、电力行业数据跟踪.......................................................................................................................7三、天然气行业数据跟踪.................................................................................................................12四、本周行业新闻.............................................................................................................................16五、本周重要公告.............................................................................................................................17六、投资建议和估值表.....................................................................................................................17七、风险因素.....................................................................................................................................18 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表................................................................................................................17 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）......................................................................................................................6图2：公用事业各子行业一周表现（%）........................................................................................................6图3：电力板块重点个股表现（%）..................................................................................................................7图4：燃气板块重点个股表现（%）..................................................................................................................7图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）......................................................................................8图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）...................................................................8图7：产地煤炭价格变动（元/吨）....................................................................................................................8图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）...............................................................................................8图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）......................................................