公用事业行业动态点评报告：5月电力数据：火电出力由降转增，用电增速同比+4.4%

核心观点

• 5月电力生产平稳增长，规上工业发电量同比增长0.5%，日均发电238.0亿千瓦时。
• 火电出力由降转增，同比增长1.2%；水电降幅扩大，同比下降14.3%；核电、风电、太阳能发电增速放缓。
• 5月全社会用电量同比增长4.4%，第三产业和城乡居民生活用电增速较快。

关键数据

• 发电量：
  • 5月规上工业发电量7378亿千瓦时，同比增长0.5%。
  • 火电同比增长1.2%，水电下降14.3%，核电增长6.7%，风电增长11.0%，太阳能增长7.3%。
  • 1-5月规上工业发电量同比增长0.3%，日均发电量同比增长1.0%。
• 用电量：
  • 5月全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.4%。
  • 1-5月全社会用电量同比增长3.4%。
  • 第三产业用电量同比增长9.4%，城乡居民生活用电量同比增长9.6%。

投资建议

• 维持行业“推荐”评级。
• 个股建议关注：
  • 火电+新能源：华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电。
  • 水电：华能水电、国投电力、川投能源、长江电力。
  • 核电：中国核电、中国广核。

风险提示

• 宏观经济下行风险，政策不及预期，成本大幅波动，电价大幅下行，利用小时数波动，电力市场建设不及预期，行业竞争加剧，公司业绩不及预期等。