能源替代效应逻辑下 焦煤价格偏强震荡运行

行情复盘

3月23日，焦煤期货主力合约收涨10.97%至1289.5元，资金整体流入18.95亿元。

背景分析

• 供应端：3月14日-3月20日当周，国内523家样本矿山炼焦煤开工率88.59%，环比+1.43个百分点；精焦煤日均产量79.81万吨，环比+2.11万吨。
• 需求端：下游独立焦企日均产量64.24万吨，环比+0.34万吨；247家钢厂焦炭日均产量47.31万吨，环比+0.31万吨；247家钢厂日均铁水产量228.15万吨，环比+6.95万吨。
• 库存：本期矿山库存环比去化23.59万吨，下游焦企库存本周增加35.6万吨，钢厂库存减少3.7万吨。

行情分析

• 焦煤高开高走，日内涨停，国内煤炭复产进程继续，矿山开工率达87.16%，环比增加4.84%，产量及开工均同比偏高。
• 下游拿货成交积极，焦企库存去化，但下游焦企库存累库，钢厂库存减少。
• 钢厂盈利回升，开工增长1.29%，焦炭产量环比增加，上周五焦炭提涨，本周更多焦企有提涨预期。
• 中东局势升温，焦煤价格跟随原油涨幅，能源替代效应及旺季下游复苏逻辑推涨焦煤，短期市场风险激增，需谨慎甄别消息。

现货数据

• 蒙5#主焦原煤自提价1114元/吨，较上个交易日+34元/吨；介休现货价报1320元/吨，较上个交易日+20元/吨。
• 基差：主力合约期货收盘价1289.5元/吨，山西介休基差30.5元/吨，较上个交易日-98.5元/吨。

研究结论

焦煤价格短期受供应端复苏、下游需求回暖及中东局势影响上涨，但需关注短期市场风险，谨慎操作。