豆粕观点和策略
- 基本面：美豆震荡收涨，中美贸易谈判仍有变数和技术性震荡整理，美豆短期偏强震荡等待中美贸易协议执行后续和南美大豆产区收割天气进一步指引。国内豆粕震荡回落，美豆走势带动和中东冲突短期有缓和迹象，豆粕短线回归震荡格局。中性。
- 基差：现货3270（华东），基差263，升水期货。偏多。
- 库存：油厂豆粕库存62.73万吨，上周76.05万吨，环比减少17.51%，去年同期68.3万吨，同比减少8.16%。偏多。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
- 预期：中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但中国采购美豆数量基本完成和南美大豆产区天气整体良好压制美豆盘面高度，国内采购新季巴西大豆增多和未来进口大豆到港维持偏高位，国内豆粕短期受美豆带动下短期进入震荡偏强格局。
- 豆粕M2605：2960至3020区间震荡。
大豆观点和策略
- 基本面：美豆震荡收涨，中美贸易谈判仍有变数和技术性震荡整理，美豆短期偏强震荡等待中美贸易协议执行后续和南美大豆产区收割天气进一步指引。国内大豆震荡回落，美豆带动和中东冲突短期或降温，需求短期良好支撑盘面，中美贸易后续谈判仍有不确定性，短期维持高位震荡。中性。
- 基差：现货4840，基差70，升水期货。偏多。
- 库存：油厂大豆库存548.61万吨，上周572.67万吨，环比减少4.2%，去年同期316.8万吨，同比增加73.17%。偏空。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
- 预期：中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但中国采购数量仍有变数和南美大豆产区天气整体良好压制美豆盘面。国产大豆收储和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，进口大豆到港收中东冲突影响，但国产新季大豆增产预期和现货价格压制盘面高度。
- 豆一A2605：4680至4780区间震荡。
近期要闻
- 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气仍有变数，美盘短期偏强震荡，未来等待南美大豆收割情况以及进口大豆到港和中美贸易谈判后续进一步指引。
- 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂大豆库存3月维持偏高位，南美大豆种植和生长天气相对正常，豆粕短期回归区间震荡。
- 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求3月维持低位压制豆粕价格预期，美豆带动和豆粕需求偏淡交叉影响。
- 国内油厂豆粕库存维持偏高位，南美大豆产区天气炒作可能性仍存和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期震荡偏强，等待中东局势进一步明朗和南美大豆产量明确以及中美贸易谈判后续进一步指引。
豆粕利多
- 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆；
- 国内油厂豆粕库存尚无压力；
- 南美大豆产区天气仍有变数。
豆粕利空
- 国内进口大豆到港总量3月维持偏高位。
市场聚焦南美大豆收割天气影响以及中美贸易初步协议后续豆粕主要风险点
- 南美大豆产区天气良好，美豆价格短期承压；（下行风险）
- 俄乌冲突是扩大还是结束以及中美贸易谈判僵局给大宗商品带来不确定性。
大豆利多
- 进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部；
- 国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期。
大豆主要风险点
- 国内大豆与进口大豆比价较低（上涨可能）；
- 国产大豆增产（下行风险）。
大豆当前主要逻辑
市场聚焦美国大豆天气影响以及中美贸易关税博弈。
大豆主要风险点
- 国内大豆与进口大豆比价较低（上涨可能）；
- 国产大豆增产（下行风险）。
大豆、粕类期货及现货价格汇总
- 豆粕现货价格汇总：豆粕期货震荡回升，现货相对偏强，现货升水维持偏高位。
- 油厂大豆入榨量低位回升，2月豆粕产量同比小幅减少。
- 油厂未执行合同低位回升，短期备货需求增多。
- 豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差偏高位。
- 美豆周度出口检验环比回升,同比回升。
- 进口大豆到港量低位回升，同比回升。
- 油厂大豆库存小幅回落，豆粕库存回落至正常水平。
- 油厂大豆入榨量维持偏高位，2月豆粕产量同比小幅减少。
- 油厂未执行合同小幅回落，短期备货需求良好。
- 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动。
- 生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少，环比小幅回落。
- 生猪价格近期继续回落，出栏均重小幅回落。
- 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅波动。
- 国内生猪养殖利润亏损扩大。
- 猪粮比和料肉比回落至低位。
