核心观点
❖生猪养殖：猪价下行。国家发改委、农业农村部组织生猪养殖企业座谈会，要求严格落实产能调控措施，科学安排生产经营，有序调减能繁母猪存栏量，合理控制生猪出栏量。供应压力叠加政策引导，产能去化或加速。
1）数量端：据钢联统计，2026年2月能繁母猪存栏量-0.02%（1月+0.01%）。2）价格端：据涌益咨询，3月19日，商品猪出栏价为10.06元/kg，周环比-1.18%。3）盈利端：3月20日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-297.68元/头、-141.48元/头。相关标的：牧原股份，神农集团，德康农牧。
❖禽类养殖：海外禽流感频发，关注白羽鸡投资机会。据钢联统计，2026年2月祖代更新量为5.00万套，环比-33.86%。祖代鸡引种存不确定性，中长期利好白羽鸡产业链价格。3月20日，白羽肉鸡主产区平均价为7.33元/公斤，周环比+1.66%。相关标的：圣农发展，益生股份。
❖动保：行业潜在成长性持续催化。周期角度，批签发数据2026年1月/2025年，圆环同比-21%/+11%，伪狂犬同比+1%/+5%。产品角度，各公司新品陆续上市提供增长动力。相关标的：科前生物、瑞普生物、生物股份等。
❖宠物：出口方面，据海关数据，2026年1-2月食品出口额为17.72亿元，同比+15.06%。内销方面延续增长趋势，据久谦中台，2月宠物食品电商平台销售额同比+21%，其中天猫、抖音、京东分别同比+10%/+18%/+48%；国产品牌市场份额持续提升。相关标的：中宠股份，乖宝宠物，佩蒂股份。
❖种业：关注生物育种扩面进度。3月20日，小麦/豆粕/玉米均价环比+0.9%/-1.0%/+0.3%。2026年一号文件提出“深入实施种业振兴行动，加快选育和推广突破性品种，推进生物育种产业化。”转基因方面，关注转基因玉米的推广区域及行业收并购动作。相关标的：康农种业、大北农、隆平高科等。
关键数据
- 生猪养殖：2月能繁母猪存栏量环比下降0.02%，商品猪出栏价环比下降1.18%，自繁自养和外购仔猪养殖亏损分别为-297.68元/头、-141.48元/头。
- 禽类养殖：2月祖代更新量环比下降33.86%，白羽肉鸡主产区平均价环比上升1.66%。
- 动保：2026年1月圆环疫苗批签发量同比下降21%，伪狂犬疫苗批签发量同比上升1%。
- 宠物：2026年1-2月食品出口额同比增长15.06%，2月宠物食品电商平台销售额同比增长21%。
- 种业：小麦/豆粕/玉米均价环比分别上升0.9%、下降1.0%、上升0.3%。
研究结论
- 生猪养殖：猪价下行，产能去化加速，建议关注优质公司价值重估。
- 禽类养殖：海外禽流感频发，白羽鸡产业链价格中长期利好。
- 动保：行业潜在成长性持续催化，建议关注新品研发和公司业绩增长。
- 宠物：出口订单扰动影响有限，内销市场延续增长趋势，建议关注国货品牌高端化和国产化进程。
- 种业：关注生物育种扩面进度，转基因玉米推广和行业收并购值得关注。
