股指周报：地缘冲突的扰动强度超出市场预期

行情回顾与宏观分析

• 国内数据：四大指数估值水平分析，波动率与基差大幅走高。
• 国外数据：欧美指数下行，波动率上行。
• 国内宏观：分三部分进行分析，包括制造业PMI指数走软、物价指数企稳回升，以及高频数据。
• 国外宏观：包含两项分析内容。
• 资金面：资金成本短长持稳。
• 情绪面：资金内资买兴小幅回落。

本周市场重要信息

1. 中信证券观点：

   • 美伊冲突扰动强度超出市场预期，高油价可能持续更长时间。
   • 我国出口保持较高景气度，美伊冲突对出口既有利空也有利好。
   • 新三样出口有望成为重要拉动，但短期内霍尔木兹海峡中断可能导致油化工企业减产。
   • 3月国内生产和出口数据可能放缓，若地缘情况持续恶化，4月政治局会议可能见政策行动。
   • 尽管PPI有望转正，但中国央行不会收紧货币政策，而是继续支持扩大内需。
   • 2026年1-2月内外需求回暖驱动生产超预期。

2. 本周重磅事件：

   • 地缘方面：特朗普对伊朗发出48小时通牒，能源飙升影响通胀与全球股市。
   • 财报与行业：美团、拼多多、小米等互联网巨头发布财报，华为春季发布会举行。
   • 高规格会议：涵盖AI、半导体、能源、脑机接口等前沿产业。

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