2025年四季度制药服务报告（英）

研报正文总结

PE活动

2025年，医药服务行业的PE活动出现显著下滑。该行业在2022年和2023年成为PE医疗投资的热门领域后，由于生物技术融资寒冬的持续和监管不确定性的加剧，动能停滞。早期生物技术公司的新资本流入不足以及大型制药公司研发支出的放缓，导致对外包服务的需求下降，合同研究组织（CRO）和合同开发和制造组织（CDMO）最受冲击。需求疲软可能使卖家更倾向于等待更改善的融资环境（预计2026年将有所改善）。同时，2025年带来了显著的监管和贸易不确定性。虽然关税和BIOSECURE法案应长期利好美国服务提供商，但全年的政策变化使交易复杂化。美国总统特朗普的“解放日”关税豁免了药品，而原定于10月生效的对品牌疗法的关税因最惠国（MFN）定价让步而推迟。BIOSECURE法案最初对大型中国公司如药明康德和药明生物施加限制，但最终版本中未点名这些主要美国参与的服务提供商。持续的变化使买卖双方难以评估这些潜在利好。结果，受资金和监管波动影响较小的细分市场，如通用药制造商和消费者健康，活动增加。

市场地图

• 医药服务PE生态系统市场地图：概述了获得私人资本或其他显著私人投资的PE支持公司。
• 医药服务PE投资者地图：展示了全球杠杆收购和增长股权中的活跃投资者，按其主要投资医药服务的基金规模分类。

细分市场数据

• 外包：受影响较大，需求疲软。
• 临床服务：受生物技术融资寒冬和监管不确定性影响。
• 咨询服务：相对稳定，但受整体行业环境影响。
• 制造与分销：受影响较小，通用药制造商和消费者健康细分市场活动增加。

研究结论

• 2025年医药服务行业PE活动停滞，主要受生物技术融资寒冬和监管不确定性影响。
• 需求疲软导致卖家更倾向于等待更改善的融资环境。
• 受影响较小的细分市场如通用药制造商和消费者健康活动增加。
• 长期利好因素如关税和BIOSECURE法案存在，但短期变化使交易复杂化。