2025年四季度医疗服务报告（英）2026

2025年第四季度，美国和加拿大的医疗保健服务私募股权（PE）交易活动同比下降9.6%，交易数量约为上年同期水平的15%以下。主要原因是医生诊所管理公司（PPMs）在加利福尼亚等州面临更高的监管负担，导致交易流程时间延长。尽管交易价值同比下降1.6%，但私募股权退出数量和退出价值分别同比增长17.1%和14.1%。

PPM交易数量同比下降18%，主要受消化科、生育、耳鼻喉科和牙科的疲软驱动。然而，肿瘤学和肌肉骨骼（MSK）领域的PPM交易数量分别同比增长66.7%和33.3%，预计2026年将继续保持强劲。

专业技能护理和专科药房引领了交易量增长，其中高级护理同比增长142.9%，专业药房同比增长137.5%。智力与发育障碍（IDD）护理交易数量同比增长120%。医院和卫生系统交易数量同比增长100%，家庭护理同比增长22.4%。

口腔、眼科和皮肤科领域的牙科和视力专业在2025年表现疲软，而MSK领域的足病及手部专家、骨科、疼痛、脊柱及整脊和物理治疗则表现强劲。皮肤病学领域也出现疲软，主要受美容皮肤病学驱动。

2025年，PPM段落数量同比增长29.3%，主要由专业技能护理推动，其次是专业药房。精通护理与心理健康和紧急医疗运输在2025年引领了交易数量增长，同比增长25%。医院与健康系统交易推动增长，同比增长100%。

展望未来，预计2026年将出现以下趋势：

• ASCs和PPMs的需求预计将增加。
• 公立医院和支付者的公司估值倍数接近长期平均水平（10倍EV/TTM EBITDA），预计在2025年下半年，由于2026年的报销挑战，提供者的估值倍数将下降。
• 采用AI带来的行政成本节约应有利于支付者和提供者。
• 提供者的AI采用率是支付者的近两倍，可能导致2026年支付方持续面临成本趋势压力，这应该会提高支付方对AI原生支付完整性的关注。