贵金属早报

黄金

1. 基本面：中东局势升级、加息预期升温导致金价下跌。美国三大股指和欧洲三大股指全线收跌，美债收益率上涨，美元指数上涨，离岸人民币贬值。COMEX黄金期货跌2.47%报4492.00美元/盎司。沪金溢价维持至5.5元/克。
2. 基差：黄金期货1039.22，现货1038.5，基差-0.72，现货贴水期货。
3. 盘面：20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。
4. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减，偏多。
5. 预期：关注中东局势、欧元区信心指数、美国1月营建支出。特朗普称考虑减少对伊朗军事行动，但加息预期继续升温，金价回吐前日涨幅，下行压力加大。
6. 利多因素：全球动荡、中东紧张、影子美联储显著、特朗普关税风波、光伏科技板块支撑、现货库存低。
7. 利空因素：油价高涨、资金转移至原油、美联储加息、俄乌和谈预期乐观、对等关税失效。
8. 逻辑：美伊冲突升级，油价高涨，加息预期升温，金价回吐几年涨幅。中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观支撑仍存。
9. 风险点：油价持续上涨、资金离开贵金属、特朗普冲击、美国经济改善、日央行加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
10. 本日关注：国内成品油调价窗口开启；22:00美国1月营建支出；23:00欧元区3月消费者信心指数初值，欧洲央行执委Cipollone讲话；次日00:00欧洲央行首席经济学家Philip Lane讲话。

白银

1. 基本面：中东局势升级、加息预期升温导致银价回吐前日涨幅。美国三大股指和欧洲三大股指全线收跌，美债收益率上涨，美元指数上涨，离岸人民币贬值。COMEX白银期货跌4.78%报67.81美元/盎司。沪银溢价大幅收敛至1750元/千克左右。
2. 基差：白银期货17625，现货17660，基差+35，现货升水期货。
3. 库存：沪银期货仓单362495千克，减少2370千克，偏多。
4. 盘面：20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。
5. 主力持仓：主力净持仓空，主力空翻多，偏空。
6. 利多因素：全球动荡、中东紧张、影子美联储显著、特朗普关税风波、光伏科技板块支撑、现货库存低。
7. 利空因素：油价高涨、资金转移至原油、美联储加息、风险偏好恶化、俄乌和谈预期乐观。
8. 逻辑：美伊冲突升级，油价高涨，加息预期升温，银价回吐几年涨幅。中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观支撑仍存。
9. 风险点：油价持续上涨、资金离开贵金属、特朗普冲击、美国经济改善、日央行加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
10. 本日关注：待定国内成品油调价窗口开启；22:00美国1月营建支出；23:00欧元区3月消费者信心指数初值，欧洲央行执委Cipollone讲话；次日00:00欧洲央行首席经济学家Philip Lane讲话。

市场价差

• 黄金内外价差波动较大但整体平稳。
• 白银内外价差波动极大，处于历史极值状态，近3年价差终值为465元/千克。

美债十年期收益率

• 美债十年期收益率涨13.23个基点报4.380%。