南华期货碳酸锂产业周报：宏观扰动因素偏大，短期价格走弱
——宏观扰动因素偏大，短期价格走弱 余维函 投资咨询证书：Z0023762联系邮箱：yuwh@nawaa.com投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年03月22日 注：我司近期已正式推出碳酸锂板块投资咨询业务，服务内容涵盖：碳酸锂周度投资策略报告、更详尽的周度数据与市场信息、专属研究员一对一咨询服务，同时提供定制化图表及测算支持等。如有相关需求，建议联系新能源研究员余维函，可通过邮箱沟通对接。 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 本周碳酸锂期货价格呈现震荡走弱态势，核心受有色金属板块回调联动及行业供需博弈影响。当前多空博弈激烈，技术面呈震荡走弱格局，关键支撑位需重点跟踪；市场情绪趋于谨慎，当前看涨预期降温，交易逻辑已从“预期旺季补库”切换至“旺季需求验证”，下游补库放缓叠加板块联动，短期波动风险上升。后市价格核心驱动围绕宏观情绪、资源供给、产业链排产及终端需求展开。 宏观层面，全球能源价格上涨长期将抬升传统能源成本，强化能源替代经济性，利好储能及新能源汽车需求，夯实锂资源刚需底盘；但短期市场交易通胀反弹与加息预期，流动性收紧预期压制有色板块。碳酸锂兼具能源金属与金融属性，需警惕流动性风险加剧其短期价格波动。 锂矿供给端，澳洲锂矿集中发运货物预计陆续到港，库存补充影响存在滞后性，需警惕锂矿供给短时间增多所带来的压力；津巴布韦落地锂矿出口管控新政，其锂精矿对国内供给影响显著，需跟踪政策执行及中资应对举措。国内江西枧下窝、茜坑锂矿项目进展建议跟踪官方公示。 国内锂盐供给开工率回升、排产环比改善，月底库存有趋于累库迹象。下游需求端，部分企业已完成阶段性备货，高价锂盐接受度下降、补库趋于谨慎，短期需求支撑减弱，但碳酸锂价回调推动正极厂、电芯厂利润修复，下方支撑仍存；应用端储能需求高景气，新能源汽车销量随不及预期，但带电量提升弥补需求支撑，需持续跟踪终端产销数据。 综合研判，短期碳酸锂市场主要受有色板块联动压制共同影响，期货价格大概率维持宽幅震荡偏弱运行。整体估值区间进一步下修至12-15万元，需重点警惕有色情绪走弱带动的价格下行风险。中长期行业基本盘未变，储能、新能源汽车等下游需求增长逻辑稳固，锂资源长期需求确定性强，价格底部具备韧性。 *近端交易逻辑（2026年中之前） 1. 国内外锂矿扰动及停复产情况；2. 上下游排产增产情况；3.终端汽车消费情况。 *远端交易逻辑（2026年中之后） 1. 国内外锂矿端复产出口情况；2. 锂盐端与需求端新增产能投放进度；3. 下游新能源汽车消费情况。 1.2 产业客户策略建议 第二章 市场信息 2.1 本周主要信息 1. 近日，比亚迪新能源汽车动力电池项目（西咸基地）实现试生产，该基地电池年产能可达16GWh（亿瓦时），足以配套约70万辆新能源汽车，投产后年产值将达到80亿元。 2. 近日，通用汽车与LG Energy Solution合资成立的电池企业将于下月在美国田纳西州工厂开始生产用于固定式能源储存的电池。 3. 近日，北京：着力降低物流成本 今年推动五环路内新能源物流配送车辆通行证全市通用。 4. 近日，特斯拉和LG能源签署供应协议，将在密歇根州兰辛市建造一座43亿美元的磷酸铁锂电池制造厂。制造的电池将用于特斯拉在休斯敦生产的Megapack 3储能系统，预计2027年开始投产。 5. 近日，富临精工：子公司签订增资协议推进磷酸铁锂项目，用于推进年产50万吨高端储能用磷酸铁锂项目建设。 6. 3月19日，贵州兆科能源有限公司是湖南兆科动力新能源有限公司在贵州的全资子公司，专注大圆柱锂电池研发生产。全面达产后将形成年产2GWh新能源动力电池的产能规模，每年可生产上亿颗圆柱形锂电池，年产值可达6.5亿元，带动260人以上就业。 第三章 期货与价格数据 3.1 价量及资金解读 *期货走势 本周碳酸锂期货价格呈现大幅走弱态势。碳酸锂加权指数合约收盘价143660元/吨，周环比-5.44%；成交量约 34.09 万 手 ， 周 环 比 -4.62%； 持 仓 量 约 59.62 万 手 ， 周 环 比 -2.05 万 手 。 LC2605-LC2609 月 差 呈 现Contango结构，周环比+520元/吨；仓单数量34318手，周环比-2085手。 MACD与均线（日线级别）：本周碳酸锂期货加权价格震荡下跌至60日线附近，呈现多头减仓下跌特征。 布林通道（日线级别）：本周碳酸锂期货价格下跌至布林轨道中轨下方，并且带宽有呈现收敛特征。 综合多周期技术指标分析，碳酸锂期货有逐渐从宽幅震荡变为下跌的迹象，周度级别上，碳酸锂价格有下跌回调至20日线的迹象，下方支撑位看12-13万左右。 *期权走势 *资金动向 下图为碳酸锂重点盈利席位的累积盈亏数据及净持仓变动情况监测。本周多头、空头持仓规模均有增加迹象，多空博弈剧烈。 *月差结构 整体月间结构表现有所变化，整体呈现阶段性Back结构。 *基差结构 本周基差波动较大，预计后续基差将会逐渐收敛。 source：同花顺,上海钢联,南华研究 【现货价格数据】 第四章 估值和利润分析 4.1 产业链上下游利润跟踪 正极材料中，磷酸铁锂和三元材料的利润表现稳定，钴酸锂处于震荡区间内，锰酸锂边际走弱。作为电解液的核心原料，六氟磷酸锂环节利润则有边际走弱态势，电解液利润则有边际走弱态势。 4.2 进出口利润 第五章 基本面情况 5.1 锂矿供给 【国内矿山产量】 【海外矿山进口】 source：SMM,南华研究 5.2 上游锂盐供给 【碳酸锂供给】 【碳酸锂净出口】 source：SMM,南华研究 【碳酸锂库存】 【氢氧化锂供给】 source：SMM,南华研究 5.3 中游材料厂供给 【材料厂产量】 source：BAIINFO,南华研究 5.4 下游电芯供给 【中国锂电池装机量】 5.5 新能源汽车 【新能源乘用车】 【新能源商用车】 【汽车库存】 5.6 储能
