广发交运许可团队两种情景下的交运推荐思路20260322首

核心观点与关键数据

首推： 广汇物流（海峡封锁）、极兔/圆通（公司alpha）、海能（海峡解封）

核心变化：

1. 大宗物流： 推荐煤炭物流。
   • 广汇物流红淖铁路运量有望在2026-2028年跳跃式增长。
   • 油价推动煤价催化。
2. 快递： 历史首次淡季不降价，反内卷扩散。
3. 航运： 海峡封锁影响流量，静待复航后囤油机会。

具体观点：

1. 铁路货运：
   • 广汇物流：用煤需求增加、外煤价上行推动铁路外运需求，公司掌握疆煤外运北通道关键资产红淖铁路，运量有望跳跃式增长。
     • 2026年目标运量3500万吨，2027年底北通道扩产后总运能达2亿吨，2028年规划运量有望达1亿吨。
     • 短期催化关注能源替代及运量披露，中长期市值空间有望翻倍。
2. 电商快递：
   • 历史首次淡季不降价，广东、义乌政策维持旺季底价限制，反内卷向西部价格洼地扩散，全年业绩确定性提升。
   • 板块对油价敏感性低，贵州已征收燃油附加费（后续深圳乃至全国将落地），1-2月行业业务量增速7.5%。
   • 在市场风偏收窄背景下配置性价比提升。
3. 航运：
   • 油运：
     • 霍尔木兹海峡封锁流量减少约20mbpd，延布港替代及IEA释放储备约补回5-7mbpd，运距显著拉长。
     • 海峡复航后，各国囤油需求激增，中东线或供不应求，进一步推涨运价。
     • 继续推荐中远海能、招商轮船。
     • 战争短期利好，船司新开绕行航线且新加坡燃油加注影响部分供给，逢低看好区域龙头海丰国际。