地缘博弈未定 油价震荡主导

2026/03/22 1行情回顾 目录CONTENTS 2沥青基本面 3后市展望 行情回顾 第一部分 1.1沥青期货主力合约走势 本周（2026年3月16至20日夜盘收盘）沥青期货主力合约BU2606较上周五白天收盘价上涨14.32%，周内区间振幅为19.21%。 1.2山东部分炼厂70#A出厂价 1.3山东重交沥青基差 1.4区域重交沥青现货价格 沥青基本面 第二部分 2.1沥青生产综合利润 当前山东地炼沥青生产理论利润-1186.4元/吨（加工稀释沥青按应收抵扣）；河北地炼沥青生产理论利润为-1134.84元/吨（加工稀释沥青按应收抵扣）；江苏主营炼厂为-2032.77元/吨。 2.2BU主力合约收盘价与SC*6.6主力价差 3月20日，BU主力合约收盘价与SC*6.6主力价差为-648.76元/吨，较2026年3月13日上升217.52元/吨。 2.3中国重交沥青开工率 本周中国重交沥青开工负荷率为21.8%，环比下降1.2%，同比下降5.40%。 2.4沥青产量情况 本周中国主营炼厂沥青产量为15万吨，环比下降20.63%；独立炼厂沥青产量为23万吨，环比上升4.07%。 2.5山东重交沥青周度产能利用率 山东省沥青周度开工率为29.7%，环比持平,同比下降1.60%。 2.6中国沥青炼厂检修减损量 本周中国沥青炼厂检修减损量为116.3万吨，环比上升4.96%,同比上升43.94%。 2.7沥青相关需求情况 防水卷材开工率为36%，环比上升3%；道路改性沥青开工率为10%，环比上升1%。 2.8沥青库存情况 沥青104家样本企业周度社会库存为166.3万吨，环比上升1.65%，同比下降4.32%；沥青54家样本企业周度厂内库存为83.6万吨，环比下降0.48%，同比下降14.69%。 2.9山东沥青库存情况 山东沥青54家样本企业厂内库存为35.4万吨，环比上升1.72%，同比下降16.90%；山东沥青70家样本企业社会库存为43.5万吨，环比上升3.08%，同比上升16.94%。 2.10成本端情况-国际油价走势 受到中东局势的影响，本周国际油价高位震荡运行，收盘于104.41美元/桶 2.11成本端情况-中国原油港口库存 当前中国原油港口库存为2810.9万吨，环比上升2.17%，同比上升4.87%。 2.12国内未来三天具体天气预报 （1）3月22日08时至23日08时，吉林东部、西藏中东部、青海中东部、甘肃河西和南部、宁夏南部、川西高原北部等地部分地区有小到中雪或雨夹雪。 （2）3月23日08时至24日08时，新疆西部和南部山区、西藏南部和东部、青海东部和南部、甘肃西南部、川西高原北部等地部分地区有小到中雪或雨夹雪。 （3）3月24日08时至25日08时，新疆北部和南部山区、西藏大部、青海中南部、川西高原北部等地部分地区有小到中雪或雨夹雪。 2.13国内未来三天具体天气预报 数据来源：中央气象台国信期货 后市展望 第三部分 3沥青市场展望 供应端：本周国内重交沥青开工负荷率21.8%，环比降1.2个百分点，同比降5.4个百分点；山东开工率29.7%，环比持平，同比降1.6个百分点。下周，虽华南中海油湛江复产、山东齐鲁石化或转产沥青，但华东金陵石化停产无复产计划，叠加山东胜星石化计划转产渣油，预计开工负荷率延续降势。 需求端：总体来看，防水市场正常开工，需求相对稳定；道路市场未见改善，沥青价格高企抑制项目开工。本周防水卷材开工率36%，环比上升3%；道路改性沥青开工率10%，环比上升1%。短期看，防水需求或持续释放但以消耗前期合同为主，道路刚性需求依旧低迷。地缘局势及高价背景下，投机需求谨慎，市场仍以按需采购为主。 库存端：具体数据显示，沥青104家样本企业周度社会库存为166.3万吨，环比上升1.65%，同比下降4.32%；沥青54家样本企业周度厂内库存为83.6万吨，环比下降0.48%，同比下降14.69%。 成本端：国际原油市场的核心矛盾仍聚焦于霍尔木兹海峡的通行状况。在地缘冲突解决路径明朗前，供应中断风险将持续为油价提供支撑，而任何有关战事升级、停火、护航或外交斡旋的消息，都可能引发盘面剧烈震荡。后续需重点关注中东局势是逐步缓和还是进一步升级，这将主导油价走向。 技术面：从技术指标来看，沥青期货主力合约BU2606的均线系统呈现多头排列，短期技术面呈现偏强格局。 短期观点：受原料成本及资源供应影响，部分炼厂下调排产计划，现货资源预期收紧，利好价格。需求端刚需温和回暖，但拉动力度有限。当前沥青走势主要受成本端牵引，中东地缘紧张局势支撑国际油价高位震荡，对沥青现货形成有力支撑，预计国内沥青行情将维持上行通道。原油已进入剧烈震荡区间，建议投资者保持谨慎，关注地缘局势演变。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布 及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 •国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号•分析师：翟正国•从业资格号：F03132670•投资咨询号：Z0023342•电话：021-55007766-305065•邮箱：15857@guosen.com.cn