建筑装饰行业投资策略周报：继续看好内需固投景气度向上

核心观点与关键数据

• 固投增速止跌回稳：1-2月全国固定资产投资完成额同比增长1.8%，其中广义基建投资同比增长11.4%，成为主要驱动力。交运仓储邮政业、电力热力及水生产供应、水利环境和公共设施投资分别同比增长9.1%、13.1%、8.3%，与“十五五”规划重点板块相吻合。
• 财政资金前置发力：1-2月全国一般公共预算支出同比增长3.6%，专项债发行额达10341.6亿元，同比增长48.74%，投向基建比例达69.9%，资金到位有望持续改善。
• 行情回顾：上周建筑板块整体表现较弱，下跌6.25%，跑输大盘4.06pct。园林工程板块涨幅靠前，亚翔集成、东方新能等个股表现突出。

投资建议

1. 建筑+化工板块：地缘政治因素可能导致油价上涨，带动化工品价格上涨，煤化工订单有望加速落地，推荐中国化学、三维化学等。
2. 基建央企重估逻辑：基建央企相对滞涨，基建基本面好转叠加多元化业务价值重估，推荐中国建筑、中国中铁等。
3. 钢结构龙头：固投改善将利好钢结构龙头企业，推荐鸿路钢构。
4. 新能源建设板块：关注中国电建、中国能建等在新能源建设领域的经验，以及东华科技等在绿醇工程领域的经验。
5. 高景气专业工程赛道：推荐江河集团、精工钢构等出海民企龙头，利柏特、中国核建等核电高景气企业，以及柏诚股份、亚翔集成等洁净室板块企业。

风险提示

• 基建和地产投资超预期下行
• 价格上涨及订单落地不及预期
• 下游制造业资本开支不及预期