供应扰动加大，矿价高位运行

第二部分：铁矿核心逻辑分析

• 近期铁矿价格高位震荡，市场博弈加大。价格上涨主要由地缘冲突加剧（全球大宗商品供应扰动）、铁矿自身供应端扰动预期（市场传言较多，后期实质落地待定）、季节性因素（一季度矿山供应淡季，天气影响发运量）等多方面因素驱动。
• 基本面分析：
  • 供应端：全球铁矿发运量同比维持高位（2026年至今周均3021万吨，同比增9.3%），澳洲和巴西主流矿山发运均显著增长（力拓增10%，BHP增2.2%等），非主流矿发运同比持续高位（周均652万吨，同比增28%）。
  • 需求端：1-2月国内固定资产投资增速好转（基建投资增11.4%，制造业投资增3.1%），但终端用钢需求（铁水产量同比持平，粗钢消费量降2.4%）仍低位运行，地产仍处底部。
  • 库存端：进口铁矿港口总库存环比小幅回落，但处于过去6年最高水平（累库幅度较1月好转），实际可流动性库存或中性。

第三部分：投资逻辑与交易策略

• 核心观点：矿端多重供应扰动短期利好市场，但盘面估值已高位，后期供应端政策不确定性大，建议现货企业高位套保。
• 交易策略：
  • 单边：现货高位套保；
  • 套利：5/9月差高位反套入场；
  • 期权：观望。

第一部分：综合分析与交易策略（未详细展开，但隐含整体市场观点与策略框架）。