第二部分：铁矿核心逻辑分析
本周铁矿价格底部回升，主要受矿端供应扰动预期和地缘冲突影响。美以联合对伊朗发动打击，加剧地缘冲突，但伊朗对国内铁矿石供应扰动较小。矿价处于阶段性低位，预计震荡运行。
第三部分：铁矿基本面数据追踪
全球铁矿发运量同比维持高增量
2026年至今，全球铁矿发运周度均值3032万吨，同比增加12%/2900万吨。澳洲周度发运1718万吨，同比增加9.3%/1300万吨；巴西周度发运660万吨，同比增加4.9%/280万吨。澳巴主流矿发运同比维持在高位，海外主流矿山发运显著好于去年同期，上半年有望延续高增量。
非主流矿全球发运同比持续高位
2026年至今，非澳巴矿周度发运均值654万吨，同比增加29%/1300万吨。澳洲非主流周度发运均值238万吨，同比增长7%/140万吨；巴西非主流发运周度均值175万吨，同比回落1%/10万吨。
进口铁矿港口总库存持续高位运行
本周进口铁矿港口库存环比小幅增加，钢厂库存小幅回落，国内进口铁矿总库存环比小幅回落，但当前总库存处于过去6年最高水平，供需宽松格局延续。2月份累库幅度较1月份好转，但难以看到季节性去库周期。
国内终端制造业用钢需求低位运行
2025年12月份地产新开工同比下降19%，销售面积同比下降17%；基建投资（不含电力）同比下降12%，制造业投资增速同比下降11%。2026年至今，国内铁水产量同比增加1%/150万吨，粗钢产量同比回落0.5%/100万吨。上半年用钢需求可能出现减量，国内铁矿石基本面弱化有望延续。
海外需求方面
2025年海外铁矿消费量同 比回落1%/900万 吨，但海外铁元素消 费量 同比增加3.5%/3700万吨。2025年海外印度粗钢产量同比增加10%/1550万吨，海外印度粗钢需求量仍维持偏高水平。
第一部分：综合分析与交易策略
投资逻辑与交易策略
逻辑分析：本周铁矿价格底部回升，矿端供应扰动预期再起，市场情绪面有所回升。地缘冲突加大，对全球大宗商品供应扰动较大，但伊朗对国内铁矿石供应扰动较小。基本面方面，供应端主流矿山持续贡献较大增量，进口铁矿供应宽松格局延续。需求端，国内固定资产投资增速同比持续负增长，今年上半年用钢可能出现减量，国内终端用钢需求难以看到增量预期。同时随着地缘冲突的加大，国内钢材出口增量可能出现一定下滑，导致国内铁水产量可能出现减量。
整体来看，当前矿端供应扰动对价格影响较大，且矿价处于阶段性低位，供应扰动对市场情绪存一定影响，预计矿价震荡运行。
交易策略：
单边：震荡运行
套利：观望
期权：观望
(观点仅供参考，不作为买卖依据）
