总结:
1Q电商指引好于预期,云业务明确中期增长中枢及远期利润率目标。
核心要点:
- 未来五年外部云收入展望为1000亿美元,指单年收入且仅针对外部客户,对应5年CAGR 40%。
- 云利润率长期有提升空间,目标达到20%。
- CMR(云收入增长率)3月季度增长超过中个位数。
- EBITA增速趋势可参考此前EBITA与CMR之间的差距。
- 3月季度云收入环比将继续加速,假设40%的水平是合理的。
- AI收入1Q仍保持三位数增长,但基数有所提高。
- 未明确云服务涨价是否完全覆盖成本提升,但公司会努力维持甚至提升云业务利润率。