BABA要点总结1Q电商指引好于预期云明确中期增长中枢及远期

总结：1Q电商指引好于预期，云明确中期增长中枢及远期利润率。 投资人交易点相应产生分歧，业绩会期间股价对FY26业绩下修进行了较为明显的消化，CB过程中部分资金开始交易未来五年外部云收入CAGR40%及稳态利润率20%的乐观指引，及电商环比改善的预期。 核心要点：5年1000e 美金云收入的展望，是指单年收入，只针对外部客户。 对应5 BABA要点 总结：1Q电商指引好于预期，云明确中期增长中枢及远期利润率。 投资人交易点相应产生分歧，业绩会期间股价对FY26业绩下修进行了较为明显的消化，CB过程中部分资金开始交易未来五年外部云收入CAGR40%及稳态利润率20%的乐观指引，及电商环比改善的预期。 核心要点：5年1000e美金云收入的展望，是指单年收入，只针对外部客户。 对应5年cagr40%。 云利润率长期有提升空间，达到20%。 CMR3月季度增长超过中个位数。 EBITA增速趋势可以参考之前ebita和cmr之间的gap。 3月季度云收入会环比继续加速，假设40%的水平是合理的。 AI收入1Q仍保持三位数增长，虽然基数变高。 未明确云服务涨价是否cover成本提升，但会努力维持甚至提升云业务margin。