核心观点与关键数据
- 地缘政治风险：伊朗局势持续升级，对中东地区能源生产和供应链造成显著冲击，霍尔木兹海峡通行受阻。阿联酋、伊拉克油气田及伊朗最大气田遭袭，伊朗警告沙特、阿联酋和卡塔尔石油设施将成为打击目标。特朗普威胁北约盟友协助霍尔木兹海峡通航，但盟友反应冷淡。
- 美联储政策：美联储维持利率在3.5%-3.75%不变，但理事米兰反对，倾向降息。市场对美联储全年降息的押注从约20个基点降至不足11个基点。鲍威尔认为利率处于中性区间高端，目前不是滞胀，此次能源断供是一次性事件。
- 国内经济数据：中国2月非农就业减少，通胀全面超预期（PPI同比3.4%，核心PPI 3.9%）。中国2月PMI降至49，显示经济下行压力。出口同比增39.6%，进口同比增13.8%，增速重回两位数。房地产投资和销售面积继续下降，但70城房价环比降幅收窄。
- 商品市场：短期内，伊朗及油价主导商品波动。IEA批准释放4亿桶原油储备，但仍可能存在缺口。油价上涨带动油化工和油脂油料板块，并引发通胀和经济衰退担忧。黑色板块关注国内政策预期和低估值修复。
研究结论与策略建议
- 市场策略：股指、贵金属、部分化工品逢低做多。
- 风险提示：地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。
要闻概要
- 伊朗伊斯兰革命卫队警告沙特、阿联酋和卡塔尔石油设施将成为打击目标。
- 欧盟简化非俄罗斯天然气进口预授权规则。
- 俄罗斯考虑提前对欧“断气”。
- 伊朗南帕尔斯大型气田部分区域及阿萨卢耶石油设施遭空袭。
- 美国2月PPI上涨意外加速，通胀压力加剧。
- 鲍威尔表示司法部调查结束前无意离开美联储，若沃什任命延迟将继续担任临时主席。
- 美联储维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%不变。
- 美联储经济预期概要（SEP）显示2026年利率预期中位数3.4%，2027年及以后预期中位数3.1%。
