债市日评：英国央行维持利率不变，静待国内经济金融数据

固定收益研究 Page 1 j[Table_KeyInfo] 证券研究报告—动态报告/固定收益快评 宏观固收 债市日评 2016年07月18日 英国央行维持利率不变，静待国内经济金融数据 证券分析师： 董德志 021-60933158 dongdz@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100001 证券分析师： 赵婧 0755-22940745 zhaojing@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513080004 证券分析师： 魏玉敏 021-60933161 weiym@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980514080001 联系人： 柯聪伟 021-60933152 kecw@guosen.com.cn 证券分析师： 李智能 0755-22940456 lizn@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516060001  利率品市场观察 本周四债市维持震荡，160210小幅上行0.5BP，在等待经济金融数据的阶段，市场交投比较清淡。 周四晚间英国央行议息会议决议维持基准利率在0.5%不变，略超市场预期，英国国债收益率小幅上行。前期英国退欧公投导致避险情绪上升对国内债券市场多头情绪有所支撑，但我们认为虽然海外风险事件导致的避险情绪迅速升温仅仅是在国内市场数据真空期时对市场情绪的影响，随着我国经济金融数据的公布，市场关注焦点集中于国内市场。况且目前来看，英央行的按兵不动并未对市场产生太大的影响。 周五将公布六月份的经济金融数据，市场关注焦点将集中于国内的经济金融状况。金融数据方面，市场预期六月新增信贷1.5-1.6万亿元附近，六月是季末，银行基于报表考虑，冲规模较为明显，历年六月均为信贷投放的大月。根据与银行沟通情况，我们预计六月的信贷结构仍将以居民贷款为主，企业融资占比较小。年初以来以来房地产市场前期过快上涨的趋势已经趋缓，五月份地产销售、投资、新开工面积均有所回落，我们认为在房地产去库存的背景下，年初以来销售短期的爆发透支了未来的需求，而二线城市房地产销售的火爆也一定程度上转移了三四线城市的房地产需求，地产销售和投资的高增长难以为继，后期随着地产销售增速的下滑，支撑信贷的居民贷款也将回落。  信用品市场观察 表 1：债券发行人新闻整理 发行人简称 发生日期 事件类型 相关债券 湖南建工 2016-7-12 副总经理刘少兵被调查 12湘建工MTN1、16湖南建工MTN001 宜宾金川电子 2016-7-14 实际控制人变更，公司性质由国企变更为民企 15宜宾SMECNII001 红豆集团 2016-7-14 2016 年度第三期中期票据取消发行 16红豆MTN00 3、15红豆CP002 山东金茂 2016-7-13 取消2016年度第一期短期融资券发行 16鲁金茂CP001、16金茂01 铁岭新城 2016-7-14 预告上半年亏损7200万-7500万 16铁岭01、15铁岭01、14铁岭债 长城电脑 2016-7-14 预告上半年亏损100万至2800万 13长城MTN00 1 亚盛集团 2016-7-14 中报净利预减50%-60% 13亚盛债、11亚盛MTN1 十三集团 2016-7-14 发布年报称年度亏损约为2.33亿港元 较上年扩大28倍 路易十三集团可转债2025A、 路易十三集团可转债2025B 双良节能 2016-7-14 中报净利预减50%-80% 12双良节 京东方科技 2016-7-14 上半年预计亏损5-6亿 16BOE01 粤电力 2016-7-14 半年度业绩预减49%-65% 12粤电债等 资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理  转债市场观察 1、15国资EB：中国太保子公司太保寿险、太保产险2016年上半年累计原保险业务收入分别为822.34亿元、491.64亿元，总计1313.98亿元。 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page 2 2、白云转债：2016年6月生产经营简报显示，起降架次、旅客吞吐量和货邮吞吐量同比分别上涨6.8%、10.2%和9.3%。  国债期货以及相关衍生品市场观察 5年期主力合约TF1609开于100.985，收于100.985，结算价100.995，最高101.055，最低100.965，涨幅0.03%，振幅0.09%，成交6711手，其中外盘3236手，内盘3475手，持仓量21997手。较前一交易日，合约收盘价上涨0.020，结算价上涨0.040，成交量下降778手，持仓量下降235手。另外，10年期国债期货主力合约T1609上涨0.06%。 今日央行公开市场进行200亿元人民币七天期逆回购操作，考虑到今日150亿元逆回购到期，公开市场净投放50亿。短期虽仍面临MLF到期，但预计央行仍会根据资金情况主动加以应对，而且亦有陆续到期的央票释放流动性，故未来流动性料仍以偏松为主。一级市场方面，进出口银行招标增发的3年、10年期固息债，中标收益率分别为2.7927%和3.2482%。二级市场方面，中国6月进出口双双下滑逊于市场预期，明日将有中国国内生产总值、信贷等重磅数据公布，市场继续静待观望，现券收益率基本未变，国债期货反弹但冲高回落，5年和10年反弹幅度均对应收益率小幅下行约1BP。 图 1：各合约行情一览 资料来源：WIND、国信证券研究所整理 图 2：各合约对应CTD券一览 资料来源：WIND、国信证券研究所整理 合约开盘最高最低结算涨跌涨跌幅振幅外盘内盘成交量(手)简评TF1609.CFE100.985101.055100.965100.9950.0300.03%0.09%323634756711TF1612.CFE100.590100.610100.520100.5550.0150.01%0.09%220229449TF1703.CFE100.310100.320100.240100.2400.0150.01%0.08%172340T1609.CFE100.310100.450100.290100.3300.0650.06%0.16%6651664813299T1612.CFE99.70599.83099.66599.6950.0300.03%0.17%7438671610T1703.CFE99.29599.40099.29599.3050.0550.06%0.11%1314275年和10年国债期货均小幅上涨合约成交量（亿）当日YTM前一交易日YTM变动幅度(bp)当日期货对应收益率前一交易日期货对应收益率变动幅度（bp）当日IRR当日基差简评140003.IB13.32.66002.9006-24.062.80652.8171-1.060.4996%0.6379140003.IB13.32.66002.9006-24.062.98542.9947-0.930.8934%1.4150160007.IB49.02.67502.6800-0.502.88752.8907-0.321.1821%0.9289150023.IB28.02.87502.8968-2.182.95862.9679-0.93-1.1043%0.6760150023.IB28.02.87502.8968-2.183.03773.0433-0.56-0.1943%1.3150150023.IB28.02.87502.8968-2.183.08653.0940-0.750.4300%1.7001国债期货对应收益率和现券收益率均基本未变 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page 3 图 3：TF1609的机构持仓变动 资料来源：WIND、国信证券研究所整理 排名买方会员多单持仓（手）变动卖方会员空单持仓（手）变动成交会员成交量（手）变动简评1平安期货3,828159海通期货3,92987海通期货1,367-3592中信期货3,182169中信建投3,7574中信期货1,206743鲁证期货1,06021永安期货2,778-91光大期货1,012514申银万国1,002-60国泰君安1,68310南华期货9891245永安期货918-17中信期货1,634-33鲁证期货965-3846国泰君安877-9宝城期货1,275191平安期货5391997南华期货86368兴业期货1,068-20信达期货448728华泰期货840-137上海东证8402华泰期货435779中粮期货7961宏源期货754-1上海东亚412-2110招商期货7572华泰期货359-2宝城期货400-489前五汇总9,990272前五汇总13,781-23前五汇总5,539-494前十汇总14,123197前十汇总18,077147前十汇总7,773-656多空方主力均净开仓 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page 4 相关研究报告 《债市日评：再议信用债的流动性溢价》 ——2016-07-13 《债市日评：摒弃波段思维，持债思路为主》 ——2016-07-12 《债市日评：中国结算《新规》难以对市场产生冲击》 ——2016-07-11 《债市日评：前低再现，关注超长期金融债券价值洼地》 ——2016-07-08 《债市日评：全球避险，中国债市也受益》 ——2016-07-08 国信证券投资评级 类别 级别 定义 股票 投资评级 买入 预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上 增持 预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间 中性 预计6个月内，股价表现介于市场指数±10%之间 卖出 预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上 行业 投资评级 超配 预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上 中性 预计6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间 低配 预计6个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投