基金配置周报：商业航天产业发展大会开幕，可关注哪些机会？

【20260309-20260315】 ◼市场回顾：上周权益市场主要指数多数收跌，科创50指数跌幅最大，下跌2.15%；申万一级行业跌多涨少，多数行业指数未能跑赢万得全A指数；债券市场长短端利率走势不一，其中十年期国债下行3.33BP至1.814%，10Y-1Y期限利差有所走阔,长短端信用利差走势不一；基金市场中偏股基金指数和二级债基指数均周度收跌，中长期纯债基金指数周度收跌而短期纯债基金指数周度收涨。 大同证券研究中心 分析师：杨素婷执业证书编号：S0770524020002邮箱：yangst@dtsbc.com.cn ◼权益类产品配置策略： 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址：http://www.dtsbc.com.cn ➢事件驱动策略：（1）第二届商业航天产业发展大会在深圳举行，可关注：南方军工改革A(004224)、嘉实创新成长(001760)和华夏军工安全A（002251）；（2）政府工作报告首提“算电协同”，可关注：平安鑫安A(001664)、华夏清洁能源龙头A(018918)和工银红利优享A（005833）；（3）我国批准全球首款侵入式脑机接口医疗器械上市，可关注：长城消费增值A(200006)、万家健康产业A(010054)和圆信永丰医药健康A（006274）。 ➢资产配置策略：权益端采取均衡底仓+杠铃策略，杠铃两端为红利和科技+高端制造；可关注：红利价值风格的安信红利精选(018381)、均衡风格的华夏智胜先锋(501219)、科技成长风格的嘉实前沿创新（009993）、创新药风格的嘉实互融精选A（006603）和高端制造风格的博时军工主题A(004698)。固收端建议关注中短债基金及固收+基金，商品端建议关注黄金类指数基金。 ◼稳健类产品配置策略： ➢市场分析：（1）央行公开市场操作净回笼；（2）2026年2月份CPI同比上涨1.3%；（3）2026年1-2月出口同比上涨21.8%： 4.5%-5%。 ➢重点关注产品：核心策略可关注诺德短债A（005350）和国泰利安中短债A（016947）；卫星策略可关注固收+基金，如受益于可转债机会且采用杠铃策略的安信新价值A(003026)和受益于权益市场机会的南方荣光A(002015)。 风险提示：本文数据来源于公开数据，如果市场环境发生变化或产品数据发生更新则模型可能失效；本文仅用于基金研究使用，不作为宣传材料；产品过往业绩不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议；政策效果不及预期；事件存在超预期演进的风险；政策超预期演变；地缘政治风险加剧。 一、市场回顾 1、权益市场 上周权益市场主要指数涨跌不一。其中创业板指涨幅最大，上涨2.51%，沪深300上涨0.19%，而科创50（-2.88%）、北证50（-2.15%）、恒生指数（-1.13%）、上证指数（-0.70%）和万得微盘股指数（-0.13%）均有不同程度的上涨下跌。近1月、近3月和今年以来，位于榜首的指数分别是创业板指、万得微盘股指数、万得微盘股指数。 申万一级行业跌多涨少，多数行业跑输万得全A。其中煤炭（5.03%）、电力设备（4.55%）、建筑装饰（4.12%）、公用事业（3.07%）和银行（1.39%）排名相对靠前，而国防军工(-6.64%)、石油石化(-4.33%)、综合（-4.30%）、有色金属（-3.69%）和传媒（-3.23%)等行业排名相对靠后。 数据来源：Wind，大同证券 截止日期：2026.03.13 2、债券市场 上周长短端利率走势不一，10年期国债上行3.33BP至1.814%，1年期由1.286%下行至1.277%，期限利差(10Y-1Y)有所走阔。上周长短端期限品种的信用利差走势不一。 上周美国十年期国债收益率有所上行，期限利差有所走阔。 3、商品市场 上周商品市场主要指数涨跌不一。其中南华商品指数上涨5.18%，COMEX黄金下跌2.63%。 4、基金市场 受上周权益市场的影响，偏股基金指数下跌-0.93%，二级债基指数下跌-0.22%；债券型基金方面，中长债基金指数下跌0.01%，短债基金指数上涨0.02%。 二、权益类产品配置策略 1、事件驱动策略 （1）第二届商业航天产业发展大会在深圳举行。根据中国航天微信公众号3月13日发布的文章，2026第二届商业航天产业发展大会暨商业航天展将于3月17-18日在深圳国际会展中心举办。大会以“创新跃迁，筑梦太空”为主题，将汇聚商业航天领域的顶尖专家、学者、行业主管部门、领军企业、高等学校、产业园区及投融资机构等参与，围绕商业航天前沿技术、低轨卫星应用、商业航天发射服务、数字太空建设、卫星低成本制造等前沿热点议题展开深入探讨，共探产业路径，共建合作生态。可关注卫星制造、航天装备、商业火箭和卫星应用等板块，相关基金可参考表6： （2）政府工作报告首提“算电协同”。根据工信微报3月13日发布的消息，今年政府工作报告提出，打造智能经济新形态。实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，支持公共云发展。这是政府工作报告首次提出“算电协同”。可关注电力、通信、计算机、电子、公用事业等板块，相关基金如图表7所示： （3）我国批准全球首款侵入式脑机接口医疗器械上市。根据国家药监局3月13日发布的消息，国家药监局今天批准全球首款侵入式脑机接口医疗器械上市，中国在相关临床应用领域实现全球首发。可关注医疗器械、医疗服务、IT服务能板块，相关基金如图表8所示： 2、资产配置策略 整体配置思路：权益方面，构建“均衡底仓”，并采用“杠铃策略”双向捕捉红利类股息收益与高成长机遇：一端聚焦高股息红利资产，作 为压舱石；另一端增配科技创新领域，以搏取产业升级红利。债券方面，以中短债基金为核心，减少久期对收益的影响；同时配置部分“固收+”基金，在控制波动的前提下增强收益弹性。商品方面，战略性重视黄金的配置价值，可作为配置中对冲宏观波动与货币风险的有效工具。 （1）为实现“十五五”良好开局，2026年宏观政策有望延续积极取向。在今年的政府工作报告中，首先，以区间形式制定目标“今年发展主要预期目标是：经济增长4.5%-5%，在实际工作中努力争取更好结果”；其次，关于经济发展政策取向方面，“我们将坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能”，并且明确提出“继续实施更加积极的财政政策”、“继续实施适度宽松的货币政策”、“强化改革举措与宏观政策协同”，定调积极的政策取向。 （2）权益市场有望延续“慢牛行情”，建议“均衡+红利”为底仓，并可关注科技、军工、创新药、有色金属等行业的配置机会。从高股息策略自身吸引力和国家政策支持两方面看，红利资产均具有配置价值。科技成长方向是新质生产力和科技创新是国家政策重点支持方向；并且全球人工智能发展的大趋势下，行业景气度较高，中央经济工作会议也提出要“深化拓展‘人工智能+’，完善人工智能治理”；同时，海外对技术出口的限制，进一步提高了国产替代和自主可控的紧迫性，倒逼国内科技企业提高自身的竞争力。持续的地缘冲突彰显了国防实力的重要性，我国在多项核心技术方面的自主化程度越来越高。创新药板块当前具备政策支持、行业趋势与估值吸引力三重逻辑，一方面，产业被定位为国家战略性新兴产业；另一方面，海内外企业在ADC、双抗、细胞治疗等前沿领域接连取得技术突破。从估值层面看，板块经历深度调整后，尽管去年有所反弹，但当前估值仍处于相对合理位置，为布局下一轮产业景气周期提供了较好的安全边际。 （3）虽然当前宏观经济与货币政策环境对债市未构成显著利空，但在“股债跷跷板”效应显现、纯债资产票息收益吸引力边际下降的背 景下，传统利率债与信用债的配置性价比已不如前期突出。建议调整固收部分持仓结构：以短债基金作为流动性管理工具，降低久期风险；同时，可适度增配“固收+”基金，通过其灵活的股债配置能力，在控制波动的前提下增强收益弹性。 （4）在全球地缘政治格局紧张、央行持续购金及美元信用受质疑等宏观叙事下，黄金依然具有战略配置价值。其作为非主权信用资产的避险属性与货币属性有望持续获得支撑。操作上，建议采取“定投或逢低布局”的策略，以平滑成本；同时要注意的是，在缺乏突发风险事件催化的情况下，金价短期上行空间可能受限，投资者应将其定位为“稳定器”而非“发动机”，适当降低短期收益预期。 综上所述，可关注如下基金： 三、稳健类产品配置策略 1、市场分析 （1）央行公开市场操作净回笼。上周央行公开市场操作净回笼，共计1011亿元，资金成本整体维持均衡宽松格局。 （2）2026年2月份CPI同比上涨1.3%。根据国家统计局官网3月9日发布的消息，2026年2月份，全国居民消费价格同比上涨1.3%、环比上涨1%，其中核心CPI同比上涨1.8%、环比上涨0.7%。 （3）2026年1-2月出口同比上涨21.8%。根据海关总署官网3月10日发布的消息，美元计价下，1至2月出口累计同比上涨21.8%，超市场预期。 2、重点关注产品 整体配置思路：继续持有短债基金，但要降低短债基金的收益预期。受通胀预期影响，上周债市有所回调，十年期国债到期收益率上行至1.814%。对于希望提高整体收益的投资者，可考虑适当配置固收+基金，但需注意相关产品的风险特征与自身的风险承受能力相匹配。 四、风险提示 本文数据来源于公开数据，如果市场环境发生变化或产品数据发生更新则模型可能失效；本文仅用于基金研究使用，不作为宣传材料；产品过往业绩不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议；政策效果不及预期；事件超预期演进；政策超预期演变；地缘政治风险加剧。 分析师声明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为注册分析师，保证报告所采用的相关资料及数据均为公开信息。 本报告准确客观反映了作者本人的研究观点，结论不受第三方授意或影响。在研究人员所知情的范围内本公司、作者以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 免责声明： 本报告由大同证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所载资料的来源及观点皆为公开信息，但大同证券不能保证其准确性和完整性，因此大同证券不对因使用此报告的所载资料而引致的损失负任何责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。此报告仅作参考，并不能依靠此报告以取代独立判断。本报告仅反映研究员的不同设想，见解及分析方法，并不代表大同证券有限责任公司。 本报告研究分析及结论完全基于公开数据进行测算和分析，不涉及对未来走势的预测，不构成投资建议。相关模型构建与测算均基于大同证券的客观研究，可能存在模型失效等风险。基金过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，不能保证未来可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。阅读本报告时，投资者需充分考虑自身风险偏好及风险承受能力，充分理解基金产品波动、基金经理个人投资风格、历史业绩等多方面因素对基金业绩可能造成的影响。报告内容仅供参考，不构成投资收益的保证或投资建议。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供本公司签约客户使用，若您并非本公司签约客户，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司也不会因接收人收到、阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。 特别提示： 1、投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损