基金配置周报：政策支持高端医疗器械创新发展，可关注哪些机会？

请仔细阅读报告最后的重要法律申明➢重点关注产品：核心策略可关注诺德短债A（005350）；卫星策略可关注固收+基金，如受益于可转债机会且采用杠铃策略的安信新价值A(003026)和受益于权益市场机会的南方荣光A(002015)。风险提示：本文数据来源于公开数据，如果市场环境发生变化或产品数据发生更新则模型可能失效；本文仅用于基金研究使用，不作为宣传材料；产品过往业绩不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议；政策效果不及预期；事件存在超预期演进的风险；政策超预期演变。 第2页共11页 请仔细阅读报告最后的重要法律申明一、市场回顾1、权益市场上周权益市场主要指数集体收跌。其中北证50跌幅最大，下跌2.55%，而创业板指（-1.66%）、科创50（-1.55%）、万得全A（-1.07%）、上证指数（-0.51%），沪深300（-0.45%）也有不同程度的下跌。近1月、近3月和今年以来，位于榜首的指数分别是上证指数、北证50、北证50。申万31个行业跌多涨少，仅银行、通信和电子收涨。其中银行（2.63%）、通信（1.58%）、电子（0.95%）、食品饮料（-0.12%）和家用电器（-0.23%）排名相对靠前，而美容护理(-5.86%)、纺织服饰(-5.12%)、医药生物（-4.35%）、有色金属（-3.57%）和社会服务(-3.29%)排名相对靠后。图表2：申万一级行业涨跌幅(20250616-20250620)图表1：权益市场主要指数涨跌幅主要指数涨跌幅上周收益上证指数/%-0.51创业板指/%-1.66沪深300/%-0.45科创50/%-1.55北证50/%-2.55万得全A/%-1.07数据来源：Wind，大同证券 第3页共11页截止日期：2025.06.20近1月近3月今年以来-0.61-0.150.24-1.88-6.62-6.15-1.32-1.74-2.24-3.99-8.15-3.14-8.583.2029.84-1.24-2.711.30截止日期：2025.06.20 数据来源：Wind，大同证券 2、债券市场上周央行公开市场操作净投放，资金面维持宽松。长短端利率债均有不同程度的下行，其中10年期国债下行0.44BP至1.640%，1年期由1.400%下行至1.355%，期限利差(10Y-1Y)有所走阔。本周长短端期限品种的信用利差均有所收窄。图表3：国债利率曲线(%)及周度变动(BP)3Y5Y1.4001.5031.4261.545-2.58-4.22截止日期：2025.06.203、基金市场受到上周权益市场回调的影响，偏股基金指数下跌1.65%，二级债基指数下跌0.07%；中长债基金指数上涨0.13%，短债基金指数上涨0.06%。图表5：基金市场表现主要指数涨跌幅偏股基金指数/%二级债基指数/%短债基金指数/%中长债基金指数/%数据来源：Wind，大同证券二、权益类产品配置策略1、事件驱动策略国债:3Y国债:10Y 请仔细阅读报告最后的重要法律申明第4页共11页图表4：信用利差曲线(%)及周度利差变动(BP)7Y10Y1.5741.6401.5871.644-1.27-0.44日期1Y3Y2025/6/201.6931.7721.8802025/6/131.7001.8021.912周变动(BP)-0.67-3.04-3.20数据来源：Wind大同证券截止日期：2025.06.20周收益近1月近3月-1.65-0.74-1.92-0.070.230.660.060.190.730.130.331.15截止日期：2025.06.20国债:5Y0.20.30.40.50.60.70.8AAA:1YAAA:3Y 请仔细阅读报告最后的重要法律申明第5页共11页（1）国家药监局部署支持高端医疗器械创新发展工作。根据国家药品监督管理局6月20日发布的消息，国家药监局党组书记、局长李利主持召开会议，研究部署支持高端医疗器械创新发展举措，审议通过《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》，它的出台对支持高端医疗器械重大创新，促进更多新技术、新材料、新工艺和新方法应用于医疗健康领域，满足人民群众健康需求具有重要意义，是药监部门贯彻落实党中央、国务院决策部署的重要举措。随着技术的进步，先进的医疗器械可以更加精准医务人员的诊断和治疗，而医用机器人、高端医学影响设备、人工智能医疗器械和新型生物材料医疗器械等是这一领域的典型产品，相关基金可参考表6：（2）小米首款SUV即将发布。据雷军6月23日发布的微博称，大家期待的小米YU7，小米的首款SUV，将于6月26日（本周四）晚7点正式发布。同场发布的新品还有：小折叠手机Xiaomi Flip2、搭载玄戒O1旗舰芯片的小米平板7S Pro、以及一款“面向下一个时代的个人智能设备”等等。小米在新能源汽车领域新的拓展，从外观、配置、续航等多方面为新能源汽车产业链带来新的活力，相关基金如图表7：基金简称前三大行业及占基金资产净值比第一大第二大第三大工银新能源汽车A电力设备(40.49%)汽车(17.93%)机械设备(8.43%)嘉实港股互联网产业核心资产A传媒(25.32%)电子(23.62%)社会服务(15.96%)鹏华新能源汽车A电力设备(41.13%)汽车(25.51%)机械设备(12.38%)注：前三大行业及占基金资产净值比为2024年年报数据.截止日期：2025.06.20（3）世界移动通信大会于上海举办。根据国际金融报6月20日的基金简称前三大行业及占基金资产净值比第二大第三大南方医药保健A医药生物(88.97%)汽车(1.82%)电子(0.03%)鹏华品牌传承医药生物(41.44%)电力设备(25.06%)汽车(6.52%)信澳健康中国A医药生物(63.01%)食品饮料(14.05%)电子(2.62%)注：前三大行业及占基金资产净值比为2024年年报数据.截止日期：2025.06.20 请仔细阅读报告最后的重要法律申明第6页共11页消息，6月18日至20日，2025世界移动通信大会（MWC上海）在浦东新国际博览中心举行。记者现场注意到，宇树科技、乐聚机器人、卓益得机器人、智元机器人等展台前始终人头攒动，成为本届展会当之无愧的“现象级”展品。与往届单纯的技术演示不同，今年参展的人形机器人的叙事形式依然发生变化——不仅能精准完成行走、挥手、握手等基础动作，更能在复杂场景中实现智能交互，展现出一定的商用化潜力。机器人在文娱展演、展厅服务、科研教育、工业制造、康养陪护等多个领域都有实际应用，相关基金如图表8所示：基金简称前三大行业及占基金资产净值比第一大第二大第三大华夏智造升级A机械设备(36.8%)汽车(18.21%)电力设备(7.76%)嘉实制造升级A机械设备(25.17%)家用电器(18.27%)汽车(11.44%)鹏华碳中和主题A机械设备(45.1%)汽车(33.6%)电力设备(11.65%)截止日期：2025.06.202、资产配置策略整体配置思路：均衡底仓+杠铃策略，杠铃两端为红利和科技（1）从高股息策略自身吸引力和国家政策支持两方面看，红利资产均具有配置价值。一方面，当前十年期国债收益率或已进入“1%+”时代，低利率的市场环境或将持续，也就更加凸显了优质高股息资产的稀缺性，红利板块具有较高的配置性价比；另一方面，新“国九条”在上市公司常态化分工机制方面给出了具体指引，或将吸引更多企业加入到分红行列中，同时，沪深交易所对多年不分红或分红比例偏低的公司纳入ST等等，都对红利板块形成利好支持。同时，在中美第二轮经贸“谈判”落地后，海外不确定因素仍在影响市场走向，相对而言，红利板块有一定的防御避险属性。（2）一方面，在经济周期的作用下，各个行业存在景气轮动的规律，从申万行业过往表现看，每年的涨跌排行榜变动都比较大，没有“常胜将军”；另一方面，均衡风格的基金在行业和个股配置上都相对分散， 请仔细阅读报告最后的重要法律申明第7页共11页降低了单一行业波动对整体组合的影响，能够较好兼顾市场的诸多投资机会，从而在不同市场环境中保持相对稳定的表现。当前市场环境仍面临较多不确定性，均衡配置一定程度上能提高抗风险能力。（3）科技成长方向的配置价值主要体现在以下几个方面：一是新质生产力和科技创新是国家政策重点支持方向，如研发费用的税收优惠、对科技企业实施补贴等；二是全球人工智能发展的大趋势下，行业景气度较高，春节期间以DeepSeek为代表的国内人工智能公司火爆出圈，节后也受到资金追捧；三是海外对技术出口的限制，进一步提高了国产替代和自主可控的紧迫性，倒逼国内科技企业提高自身的竞争力；四是科技创新能为高质量发展提供持续动力，科技创新企业是高质量发展的主力军，投资价值进一步凸显；五是港股互联网龙头在AI技术推动及估值重构等因素推动下，投资价值再次被市场认可。除上述相关基金外，可继续关注如下基金：基金简称前三大行业及占基金资产净值比第一大第二大第三大安信红利精选A银行(17%)纺织服饰(11.59%)建筑材料(9.71%)南方产业智选A银行(15.93%)煤炭(7.93%)纺织服饰(7.86%)工银精选回报A有色金属(19.6%)交通运输(15.13%)公用事业(14.67%)华夏智胜先锋A医药生物(9.78%)电子(9.74%)基础化工(7.29%)嘉实港股互联网产业核心资产A传媒(25.32%)电子(23.62%)社会服务(15.96%)华夏创新前沿电子(18.24%)计算机(16.89%)电力设备(13.95%)注：前三大行业及占基金资产净值比为2024年年报数据.截止日期：2025.06.20三、稳健类产品配置策略1、市场分析（1）央行公开市场操作净投放。上周央行公开市场操作净投放，共计1021亿元，MLF有1820亿元到期，资金面维持均衡宽松。（2）6月LPR维持不变。根据中国人民银行6月20日发布的公告，2025年6月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%， 请仔细阅读报告最后的重要法律申明第8页共11页5年期以上LPR为3.5%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。LPR维持不变，符合市场预期。（3）5月经济数据公布，经济表现好于预期。根据国家统计局6月16日官网公告，5月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.8%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.61%。1—5月份，规模以上工业增加值同比增长6.3%。5月份，社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%。5月份，全国居民消费价格同比下降0.1%。等等。整体看，政策效果有一定显现，消费数据好于预期。（4）美联储继续暂停降息，点阵图显示年内预计降息两次。根据华尔街见闻6月19日的消息，档期时间6月19日周三，美联储公布利率决议，仍然按兵不动。美联储点阵图显示，官员仍预计今年降息两次，而非市场担心的一次。（5）可转债仍具配置价值，但需关注波动风险。可转债既有债性又有股性，波动一般低于正股，当前可转债等权价格中位数在1200左右，仍具配置价值，但需警惕当前转债估值较高带来的调整风险。图表11：可转债等权指数及价格中位数截止日期：2025.06.20图片来源：宁稳网，大同证券截止日期：2025.06.202、重点关注产品整体配置思路：继续持有短债基金，但要降低短债基金的收益预期，关注债市调整带来的配置机会。今年以来，债市在偏紧资金面的冲击下波动加剧。不过4月以来，资金价格逐步回落，债市走势趋于稳定。然美国:国债收益率:10年美国:国债收益率:1年 数据来源：Wind，大同证券 请仔细阅读报告最后的重要法律申明第9页共11页而，特朗普关税政策的不确定性仍对债券市场构成扰动，叠加近期中东地区冲突升温，市场整体难言企稳。对于希望提高整体收益的投资者，可考虑适当配置固收+基金，但需注意相关产品的风险特征与自身的风险承受能力相匹配。基金简称持仓情况重仓债券组合久期债券仓位/%转债仓位/%股票仓位/%诺德短债A