中国东方教育业绩交流亮点总结维持重点推荐高客

高客单价专业增长亮眼，15个月100%以上新生增速达1万+人，支撑客单价与盈利结构显著优化。
精细化管理+规模效应带动盈利水平持续改善，毛利率提升3.9pp，管理费用基本持平+招生效率优化支撑整体费用率优化，经调整净利率约17%，同比+4.4pp，预计2026年不低于19%且未来仍有优化空间。

各品牌全面增长，尤其去年略承压的新华今年春招表现明显好于去年，2026年有望迎经营数据与业绩拐点。美业需求高景气+院校继续扩张，春招人数增长超过30%。受益于就业需求持续爆发，15个月高单价专业招生人数60%以上增长，6-12个月高单价精品短训明显提速实现30%以上人数增长（25全年12%新生人数增长），竞争优势提升+升学专业增长支撑3年制人数增长8%（去年春招3年制为从同比持平到略增）。

25年所得税率23.2%为偏高水平，随成都贵州等西南优惠税率地区发力（根据一线调研预计成都贵州26年业绩弹性可观！），所得税率有望逐步优化。

随春招逐渐明朗，全年大个位数招生增长、15%收款增长、10亿利润能见度逐渐提升，当前位置仅11～12xPE，历史低位，维持重点推荐！