GMF市场评论鲍威尔选择谨慎3月FOMC点评1政策

政策利率维持不变，Miran投唯一反对票。
美联储如期维持政策利率不变，匈牙利委员Miran再次投出唯一反对票。

点阵图显示略微鹰派倾向。
虽然中性降息次数仍为1次（与去年12月SEP持平），但细节上略鹰：

• 3名委员减少了对2026年降息的预期（去年12月认为降息次数多于1次的委员有8人，本次为5人）。
• 2026年GDP中位预测从2.3%上调至2.4%，整体PCE通胀和核心PCE通胀中位预测均从2.4%/2.5%上调至2.7%。
  这表明FOMC整体仍认同年内降息，但降息可能性下降。

鲍威尔记者会表态中性谨慎，鸽派言论未如期出现。

• 通胀风险需谨慎：鲍威尔强调“暂时忽视”供给冲击导致的通胀上行需满足两个条件——通胀预期锚定及“过去5年通胀高于目标”的历史事实。
• 淡化SEP信息量：认为委员们仅“写下一个数字”，本次SEP经济信息尤其低。
• 就业风险不显著高于通胀：不认为当前就业下行风险明显超过通胀上行风险。

部分鸽派表态。

• 鲍威尔仍认为多数委员认为下次不加息，且当前利率处于中性利率估算的上沿，显示货币政策仍有限制性。

鲍威尔态度变化。

• 记者会中显得“心不在焉”，多次重复提问并回答“我不知道…也没人知道…”，可能反映对FOMC的不满或精力分散（专注官司）。

市场波动原因。

• 股、债、黄金在鲍威尔发言后的下跌更多源于油价上涨，而非FOMC本身。

核心结论。

• 本次会议基调为“美联储在不确定下对进一步宽松的谨慎”，而非简单鹰派。
• 短期油价仍是关键：二次冲高风险持续，仍是决定市场风偏和广义美元流动性的主要因素。
• 货币政策实质性“入场”需满足条件：通胀预期上行或油价上涨持续至下半年。