GMF市场追踪快速更新一下美元流动性数据情况和市场评论1宏

1、宏观流动性（截至2月5日）：VIX和HY spread明显回升，但均低于1倍标准差 1）美元指数小幅上升，季、月和日环比波幅均处于1倍标准差内 2）10年期真实利率小幅下降 3）VIX回升至21.8，10年期Z-score为0.45，低于1倍标准差 4）高收益利差较上周五回升约20bps，但10年期Z-score仍处于负半轴，上升幅度较小

2、微观流动性 1）回购/有抵押拆借市场无忧

• SOFR-ONRRP spread为15bps，处于正常区间（去年10月初曾升至40bps）
• SRF使用量连续四周基本在0附近（除2月2日因月初使用2500万，去年10-12月曾超200亿）

2）无抵押拆借市场无忧

• CP-OIS spread为17bps，处于正常区间（2023年SVB破产后曾升至90bps）
• EFFR-ONRRP spread为14bps，无变化

3）离岸美元流动性价格指标无忧，FIMA使用量跳升需关注

• 日元和欧元1年期货币互换基差分别为-21bps和-10bps，持续回升（数字越正表明流动性平稳）
• FIMA出现30亿使用量，为过去2年最高（去年SVB破产后曾达600亿）
• Swapline使用量基本为0

4）美联储资产负债表数量指标变化不大

• TGA维持在9000亿美元左右
• 准备金维持在2.93万亿美元

3、整体总结 大多数美元流动性指标与前一个月无变化，仅VIX和HY spread亮“黄灯”（风偏类指标） 核心观点：整体流动性环境未出问题，跨资产普跌主要源于风险情绪恶化及VIX波动率上升触发多资产+盯住波动率策略的de-risk卖盘