美国11月FOMC会议点评：美联储政策紧缩进入第三阶段，加息更为谨慎

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美联储政策紧缩进入第三阶段

要点概览：

• 经济动态：美国经济活动强劲增长，GDP增速从“企稳”转为“回升”，三季度GDP环比年化增长4.9%，显著高于一季度和二季度。消费、住宅投资、库存投资均呈上升趋势。

• 就业市场：就业情况仍然紧张，非农就业人数增长虽边际走弱但强于疫情前水平。失业率和劳动参与率均有所上升，职位空缺比有所下降。

• 通胀状态：通胀已放缓，但距离2%的目标仍有距离。三季度以来，PCE通胀逐渐企稳，核心PCE通胀缓慢下降。能源通胀反弹，住房通胀降温，核心服务通胀降幅较小。

• 货币政策：美联储继续暂停加息，政策调整更为谨慎。鲍威尔强调将根据经济数据及其背后反映的经济活动和前景作出决策，政策立场已达到“限制性”，对待额外紧缩将更加谨慎。

• 前瞻展望：政策进入“第三阶段”，预计再度加息可能性较低。原因包括美联储倾向实现经济“软着陆”，关注更广泛经济增长影响因素，尤其是金融市场状况，以及认识到政策的滞后性效应。

主要结论：

• 美联储政策紧缩进入第三阶段，重心转向更为谨慎的调整策略，旨在在控制通胀的同时避免过度紧缩导致经济衰退。
• 经济活动强劲增长，就业市场紧张但趋于平衡，通胀状态有所缓解但尚未达到目标。
• 货币政策立场已达“限制性”，短期内预计不会考虑降息，更多关注经济活动的全面影响和金融市场状况的可持续性。
• 市场预期美联储将采取更为审慎的政策调整，注重经济的软着陆，减少对经济的抑制作用，以期在实现通胀目标的同时维持经济增长。