中信互联网满帮集团YMMN2025年四季度业绩点评核心业务表现稳健

收入31.93亿元（同比+0.6%），在线交易服务收入14.88亿元（同比+28.4%）持续高增，毛利率66.3%（同比+10.1 业绩概览：2025Q4，公司业绩表现稳健，营收侧基本符合预期，经调整经营利润/净利润超出彭博一致预期13.6%/4.8%，履约订单数达6390万（同比+12.3%）。 收入31.93亿元（同比+0.6%），在线交易服务收入14.88亿元（同比+28.4%）持续高增，毛利率66.3%（同比+10.1pcts），经调整净利润10.63亿元。 公司预计26Q1核心业务收入19.8~20.6亿元（同比+14%~+19%）。 经营数据：用户生态持续优化，订单规模稳步增长。 25Q4履约订单6390万单（同比+12.3%），平均履约率42.7%（同比+5.2pcts），直客货主履约单量占比升至55%，全年履约订单2.36亿单（同比+19.8%）。 货主MAU 328万（同比+11.6%），活跃司机459万，次月留存率稳定在85%以上。 发展展望：核心业务稳健增长，持续推进股东回报。 25Q4交易服务收入占比提升至46.6%（同比+10.1pcts），变现订单渗透率88.6%（同比+5.7pcts），单均变现金额26.3元（同比+7.2%）。 公司加速AI在撮合、定价、客服等环节应用，面向货主推出AI助手提升交易效率。 股东回报方面，26Q1以来累计回购约510万股ADS（约5000万美元），季度现金分红约8750万美元，2026财年预计全年股东回报约4亿美元。 核心观点：核心业务盈利能力稳步改善，在线交易服务变现持续深化，AI赋能物流效率提升，叠加积极的股东回报政策，当前估值具备吸引力。 买入评级