天风电新铜箔板块观点再更新0317

SMM预计26年3月中国铜箔企业整体开工率为90%，qoq+6pct，yoy+18pct。 锂电：开工率为92.5%，qoq+6pct，yoy+23pct；电子电路：开工率为86%，qoq+6pct，yoy+9pct。 高开工率+低盈利（回本周期20年左右）+AI发展侵占产能下，#2 【天风电新】铜箔板块观点再更新-0317——————————— SMM预计26年3月中国铜箔企业整体开工率为90%，qoq+6pct，yoy+18pct。 锂电：开工率为92.5%，qoq+6pct，yoy+23pct；电子电路：开工率为86%，qoq+6pct，yoy+9pct。 高开工率+低盈利（回本周期20年左右）+AI发展侵占产能下，#26年铜箔会形成板块性、链条式涨价，即HVLP-RTF-HTE-锂电箔非宁德-锂电箔宁德，#现已演进到锂电箔非宁德。 德福【锂电箔自4月起加工费上涨1500-2k，预计主要落地客户有中航、欣旺达、国轩】。 3.16日：据下游台系CCL反馈已同意【三井】4月起启动其全系产品涨价2美金（1.4万人民币/吨）。 并且认为HVLP 26Q3、Q4还有两轮提价，每次不低于2美金。 3.2日：【德福】近期已对全球某头部覆铜板厂（预计是生益）所供应的包含HTE、RTF等在内的产品加工费启动提价（预计3-5k）。 26Q1开始执行的涨价：【诺德】落地对7成客户涨价2k，【中一】70%客户涨价2k+ 继续全面看好铜箔板块，锂电箔困境反转+AI电子箔产品迭代&涨价弹性，基于AI弹性首推【铜冠】，26Q1即释放业绩弹性【德福】、【中一】，26Q2拐点明确【嘉元】、【诺德】。