地缘冲突加剧导致AI叙事受阻 铜价维持区间运行

铜

• 行情复盘：3月16日沪铜主力合约收跌0.87%至99720.0元，持仓量增加2428手至193339手。
• 核心观点：美元高位回落，铜价探底回升，但地缘冲突和AI叙事受阻，美元持续回升施压铜价。经济周期显示美国韧性仍在，但降息预期受阻，国内经济止跌企稳拐点待确认。
• 关键数据：全球铜显性库存突破130万吨，三地累库，C-L价差反转拖累短期价格。
• 研究结论：铜价维持区间运行，持仓增幅有限，波动率降至中性。建议继续调整，关注长期支撑线，逢低适量采购。

铝

• 行情复盘：3月16日沪铝主力合约高位震荡，收盘价25065元/吨，社库134.5万吨，累库3.5万吨。
• 核心观点：盘面围绕中东产能受限和高油价通胀预期博弈，铝价重心上移。
• 关键数据：现货铝锭报24780-24800元/吨，贴水走阔至140元/吨，库存高位。
• 研究结论：铝价暂高位震荡，资金偏多配置，逢低进多是主流方向。

锌

• 行情复盘：国内精炼锌大幅累库，库存高于往年同期。
• 核心观点：下游未完全启动，炼厂增产，原料供给偏紧，全球增产主要流入国内。
• 关键数据：国产和进口锌矿加工费持续低位，1月进口窗口开启，一季度精炼锌产出延续增长。
• 研究结论：盘面偏弱震荡，现货交投平淡，库存累库，短期无明显利多驱动。

镍

• 行情复盘：沪镍震荡运行，收136900元/吨；LME镍涨0.95%，收17485元/吨。
• 核心观点：印尼镍矿供给收缩政策不变，矿端价格持续上涨，冶炼成本高位支撑镍价。
• 关键数据：精炼镍库存处历史高位但开始小幅去库，镍铁去库推动价格回升，新能源路径中间品需求预期放量。
• 研究结论：短期震荡、底部抬升，需注意地缘扰动和矿端政策风险，可逢低布局，注意仓位管理。