菜籽系产业日报

核心观点与关键数据

期货市场：

• 菜籽油期货收盘价9833元/吨，下跌115元；菜籽粕期货收盘价24853元/吨。
• 菜油月间差13415元/吨，菜粕月间价差3032元/吨。
• 菜油主力合约持仓量233669手，减少11060手；菜粕主力合约持仓量621064手，增加1213手。
• ICE油菜籽期货收盘价702.6加元/吨，下跌36.5加元。

现货市场：

• 菜油现货价江苏10400元/吨，下跌140元；菜粕现货价南通26800元/吨。
• 油菜籽进口成本价5219.32元/吨，下跌236.25元。
• 油粕比3.82，菜油主力合约基差567元/吨，菜粕主力合约基差195元/吨。
• 替代品价格：四级豆油南京8840元/吨，下跌110元；棕榈油广东9960元/吨，下跌80元。

上游情况：

• 全球菜籽产量预测年度95.17百万吨，油菜籽年度产量134460千吨。
• 进口菜籽当月值5.5万吨，盘面压榨利润-45元/吨至69元/吨。
• 油厂菜籽库存总计200万吨，进口油菜籽周度开机率80%。

产业情况：

• 进口菜籽油和芥子油当月值225万吨，菜籽粕当月值23.82万吨。
• 沿海地区菜油库存0.5万吨，菜粕库存20.5万吨；华东地区菜油库存27.65万吨，菜粕库存5.75万吨；广西地区菜油库存0.5万吨，华南地区菜粕库存30.21万吨。
• 菜油周度提货量0.52万吨，菜粕周度提货量1.04万吨。

下游情况：

• 饲料产量当月值3008.6万吨，社会消费品零售总额餐饮收入当月值5738亿元，下降319亿元。
• 食用植物油产量当月值525.4万吨，增长60.6万吨。

期权市场：

• 菜粕平值看涨期权隐含波动率30.36%，平值看跌期权隐含波动率30.35%。
• 菜油平值看涨期权隐含波动率22.78%，平值看跌期权隐含波动率22.78%。

研究结论

菜粕：

• 美豆下跌拖累国内粕价，加菜粕反歧视关税取消及加菜籽关税回降增加远月供应压力。
• 加菜粕反歧视措施调整及加菜籽反倾销终裁符合预期，市场已提前反应，整体影响有限。
• 巴西放宽对华大豆出口转运检验要求缓解近端大豆供应忧虑，两粕回吐前期升水。
• 短期菜粕波动较大，短线参与为主。

菜油：

• 加拿大菜籽种植面积及产量预测低于预期，中东地缘冲突及国际油价上涨推动植物油生柴需求。
• 马棕出口大增而产量增幅有限，印尼可能对棕榈油加税，支撑棕榈油价格。
• 加菜籽反倾销终裁结果落定，后期进口量增加增添远月供应压力，但市场已有预期。
• 近期市场交易生柴需求驱动，菜油期价高位震荡，短期波动加大，重点关注油菜籽开机率及库存数据。

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