黄金期货周报：综述：通胀预期重定价，金价承压或延续回调

核心观点

• 短期金价承压回调：受通胀预期重定价影响，市场修正对美联储货币政策的宽松预期，导致美元与美债收益率走高，金价遭遇显著抛售压力。
• 逻辑判断：地缘政治风险引发避险情绪，但“通胀-利率”传导机制主导短期金价，名义利率上升增加黄金持有成本，削弱其避险属性。
• 底层支撑（多头逻辑）：中东地缘冲突持续，伊朗军事行动引发全球避险情绪，油价因地缘风险上涨，黄金作为抗通胀资产配置需求回升。
• 核心扰动（空头逻辑）：油价飙升引发通胀担忧，市场推迟美联储降息预期，美债收益率走高增加黄金机会成本，美元指数强势削弱黄金计价吸引力。

关键数据

• 价格表现：现货黄金（伦敦金）周跌2.90%，报5018.09美元/盎司；COMEX黄金（主力合约）周跌2.62%，报5024.40美元/盎司；金银比升至62，金铜比维持在历史高位，金油比维持在52.71附近。
• 持仓情况：COMEX黄金期货投机性净多头头寸增加1383手至102236手，但上周后半段出现集中获利了结。
• 汇率与利率：美元指数升至100.09附近，在岸人民币兑美元收报6.9043，10年期美债收益率维持在4.25%上方。

研究结论

• 近期价格主导逻辑：通胀预期与货币政策预期的负反馈循环主导金价，地缘政治风险通过推高油价引发通胀担忧，促使市场重估美联储利率路径，美债实际利率和名义利率走高压制金价。
• 技术面与关键价位：金价跌破5日与10日均线支撑，下方关键支撑位在整数心理关口附近，上方短期阻力位同步下移，金价大概率在区间内寻求平衡，等待关键通胀数据和美联储官员表态。
• 本周焦点事件：关注美联储FOMC公布利率决议和经济预期摘要、3月13日当周EIA原油库存、美国至3月14日当周初请失业金人数。

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