供应收紧豆类保持强势

2026-03-17 毕慧宝城期货心大的小鑫

核心观点：近期豆类期价整体偏强，主要受外盘美豆期价提振和供应收缩忧虑推动，国内豆类期价强于外盘。
美国春播分析：
- 种植结构面临调整：受化肥价格暴涨影响，预计玉米转种大豆约100-150万英亩。
- 天气与数据不确定性：美国东部强降雨延误播种，厄尔尼诺可能带来干旱风险；USDA种植意向报告公信力受质疑。
- 影响因素：化肥价格、降雨模式、报告数据将共同决定美豆供应前景。
美国生物燃料政策：
- 政策预期与种植意向报告共振：若面积增幅显著但政策信号弱，价格承压；反之则可能突破上行。
- 3月末成为市场关键节点，盘面波动加剧。
巴西大豆出口：
- 关键阻力：海关检验流程变更导致部分装运中断，放大出口紧张局面。
- 基本面利空叠加：收割延迟、柴油短缺等。
- 双边协商进展：巴西计划与中国会晤统一检疫规程，影响短期结构性。
国内供应收紧预期：
- 进口节奏错配：巴西检验制度变更、企业暂停出口、海关检疫收紧，2月进口同比减少7.8%。
- 近期供应偏紧，北方地区表现领先。
- 远期预期偏弱：南美丰产压力存，巴西收割逐步推进但缓慢。
研究结论：
- 短期盘面由供应节奏错配驱动，美豆震荡偏强支撑国内成本。
- 短期豆类期价延续偏强，关注巴西出口及到港节奏变化。