豆类月报：供应持续收紧，豆类延续强势

豆类 供应持续收紧豆类延续强势 核 心 观 点 外盘市场，天气、出口和压榨构成当前影响美豆期价的三要素。随着美豆结荚率不断攀升，天气炒作接近尾声，大豆生长对天气变化的敏感度不断下降。但美豆产量预期的调整仍将持续牵动市场神经 ，Profarmer的 田 间 巡 查报 告 为9月 份 的 美 国农 业 部 报 告 提 供 指引。美豆压榨需求保持旺盛，南北美大豆出口竞争持续上演。美豆期价整体保持震荡偏强运行格局。 姓 名 ：毕 慧宝 城 期货 投 资 咨 询 部从 业 资格 证 号 ：F0268536投 资 咨询 证 号 ：Z0011311电 话 ：0411-84807266邮 箱 ：bihui@bcqhgs.com报告日期：2023年08月28日 国内市场，由于南美巴西大豆装运延迟，叠加海关监查加严，进一步放缓了大豆到厂的节奏，9-10月份进口大豆供应收缩预期渐强，10月份或将进入供应最为紧张的阶段。在油厂高压榨利润的驱使下，近期油厂加速买船，11月份以后或将迎来大量到港。在此之前，现阶段部分地区油厂仍有停产计划，国内大豆供应持续收紧继续 支撑 进 口豆 价格 。9月 份市 场 供需 格局 将 会较8月 份更 为 紧张 。叠加双节前的备货需求，豆粕基差强势仍在持续，确定性最强的近月合约仍将表现最强，引领方向。整体来看，9-10月份的供应紧张预期难以扭转，市场强预期仍在，整体强势格局持续，豆粕有望继续保持强势运行姿态，仍是易涨难跌走势。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （ 仅 供参 考，不 构 成任 何 投 资 建 正文目录 1市场回顾.....................................................................61.1现货价格大幅上涨.........................................................61.2豆类期价大幅上涨进口豆价格超过国产豆...................................62美豆产量预估下调，天气炒作迎来年内高峰.......................................72.1美国农业部和ProFarmer双双调降美豆产量预估..............................72.2巴西豆出口高于去年同期新季预售节奏和生产资料采购偏慢..................102.3厄尔尼诺或影响阿根廷新季播种............................................132.4美豆对华出口销售步伐缓慢................................................142.5美豆压榨量创纪录新高压榨利润持续高企..................................152.6美国豆类基金净多持仓受关注..............................................163大豆供应收紧，油厂豆粕库存去化加速..........................................173.1进口豆到港量逐月下降供应收紧预期兑现..................................173.2产区优质货源供应紧俏中储粮拍卖溢价成交................................203.3油厂开工率位于高位豆粕基差创历年同期新高..............................213.4猪肉消费仍可期待养殖效益扭亏为盈......................................234结论........................................................................27 图表目录 图1进口大豆港口分销价格走势（单位：元/吨）...............................6图2国产大豆现货价格走势（单位：元/吨）...................................6图3豆二活跃合约期现基差（单位：元/吨）...................................6图4豆一活跃合约期现基差（单位：元/吨）...................................6图5豆粕活跃合约期现价差（单位：元/吨）...................................6图6美国农业部预测美豆单产趋势（单位：蒲式耳/英亩）......................8图7美豆产区气温和降水预测...............................................9图8巴西大豆月度对华发船量..............................................10图9巴西大豆周度发船量..................................................10图10美豆出口量（单位：吨）.............................................15图11美豆对华出口装船量（单位：吨）.....................................15图12美豆压榨量（单位：千蒲式耳）.......................................16图13美豆压榨利润（单位：元/吨）........................................16图14 CBOT大豆投机基金的净多持仓（单位：手）............................16图15大豆周度到港量（单位：万吨）.......................................17图16大豆港口库存（单位：万吨）.........................................17图17油厂盘面压榨利润（单位：元/吨）....................................17图18大豆现货压榨利润（单位：元/吨）....................................17图19豆粕主力合约基差（单位：元/吨）....................................21图20油厂豆粕库存（单位：万吨）.........................................21图21油厂开工率.........................................................22图22进口大豆平均压榨利润（单位：元/吨）................................22图23油厂周度压榨量（单位：万吨）.......................................22图24油厂豆粕产量（单位：万吨）.........................................22图25豆粕表观消费量（单位：万吨）.......................................22图26油厂未执行合同量（单位：万吨）.....................................22图27油厂豆粕成交量（单位：万吨）.......................................23 图28油厂豆粕提货量（单位：万吨）.......................................23图29饲料企业库存天数...................................................23图30内三元生猪价格（单位：元/吨）......................................25图31仔猪价格（单位：元/吨）............................................25图32自繁自养生猪养殖利润（单位：元/头）................................26图33生猪养殖成本（单位：元/头）........................................26图34自繁母猪存栏（单位：万头）.........................................26图35上市猪企能繁母猪存栏量.............................................26图36生猪出栏量（单位：万头）...........................................26图37屠宰企业开工率.....................................................26图38屠宰企业冻品库容率.................................................26图39屠宰厂猪肉鲜销率...................................................26 表1美农8月报告2023/24美国大豆、玉米产量（单位：亿蒲式耳）.............8表2美农8月报告2023/24巴西大豆、玉米产量（单位：万吨）.................8表3美农8月报告2023/24阿根廷大豆、玉米产量（单位：万吨）...............8表4美农8月报告2023/24美豆和美玉米库存（单位：亿蒲）...................8表5美农8月报告2023/24全球大豆、玉米库存（单位：万吨）.................8表6 2023/24年度巴西各州大豆播种时间....................................11表7美西进口大豆完税成本（单位：元/吨）.................................18表8美西进口大豆盘面压榨利润（单位：元/吨）.............................18表9美湾进口大豆完税成本（单位：元/吨）.................................18表10美湾进口大豆盘面压榨利润（单位：元/吨）............................19表11巴西进口大豆完税成本（单位：元/吨）................................19表12巴西进口大豆盘面压榨利润（单位：元/吨）............................19表13阿根廷进口大豆完税成本（单位：元/吨）..............................20表14阿根廷进口大豆盘面压榨利润（单位：元/吨）..........................20表15 2023年7月全国饲料工业生产情况....................................24表16 2023年7月饲料企业配合饲料平均价格................................25表17 2023年7月饲料企业浓缩饲料和添加剂预混合饲料平均价格..............25 1市场回顾 1.1现货价格大幅上涨 2023年8月 份 以来