海外宏观周报：中东冲突持续升级，全球股市、债市承压

——海外宏观周报（2026.3.9-2026.3.15） 核心观点 全球：本周（3 月 9 日当周）中东冲突持续升级，伊朗新任最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊誓言继续封锁霍尔木兹海峡并开辟新战线，美军随后对伊朗石油出口枢纽哈尔克岛发动猛烈空袭，战事向长期化、扩大化趋势发展。受此影响，本周 WTI 原油价格再涨 9.25%，年初至今累计涨幅已超 70%。油价飙升加剧全球通胀担忧，本周主要经济体债市收益率全线大幅上行，股市普遍收跌。 东方金诚 研究发展部 分析师 徐嘉琦 执行总监 冯琳 时间 美国：本周公布的数据显示美国通胀黏性仍存。其中，1月核心 PCE 物价指数同比涨幅扩大至 3.1%，创近两年新高；2 月 CPI 同比持平于 2.4%，核心 CPI 维持在 2.5%的近年低位。在地缘冲突推升通胀预期的背景下，市场对美联储年内不降息的预期进一步升温，推动 10 年期美债收益率当周上行 13 个基点至 4.28%。 2026 年 3 月 16 日 欧洲：能源价格冲击引发政策转向预期。本周，受油价飙涨传导，欧元区通胀前景恶化，欧央行官员释放鹰派信号，市场对欧央行加息的预期迅速升温，推动英、德、法等主要经济体 10 年期国债收益率大幅上行。经济数据方面，欧元区 1 月工业产出下滑，进一步加剧了市场对滞胀风险的担忧。 获 取 更 多 研 究 报 告 中东冲突持续升级，全球股市、债市承压 ——海外宏观周报（2026.3.9-2026.3.15） 东方金诚 研究发展部 分析师 徐嘉琦 执行总监 冯琳 时间 2026 年 3 月 16 日 获 取 更 多 研 究 报 告 一 、 政 策 动 向 1.货币政策 伊朗战争引发的能源价格飙升正重塑欧洲央行政策预期。3 月 10 日，欧央行管委、斯洛伐克央行行长卡兹米尔表示，加息时点“可能比许多人预想的更近”。3 月 11 日，欧央行副行长金多斯表示，金融市场波动可能放大对经济造成的冲击，价格风险偏向上行。市场对欧央行加息的预期升温。 2.产业政策 美国针对 16 个经济体启动 301 调查。美国政府 3 月 11 日宣布，针对韩国、中国、日本、欧盟、新加坡、瑞士、挪威、印度尼西亚、马来西亚、柬埔寨、泰国、越南、中国台湾、孟加拉国、墨西哥和印度启动“301 条款调查”。美国《贸易法》第 301 条授权行政部门可通过征收关税等措施，应对外国政府限制或加重美国贸易负担的不当、不合理或歧视性行为、政策和惯例。美国政府此举旨在寻求新的征税措施，弥补最高法裁决导致的关税空缺。 国际能源署协调多国释放战略石油储备。国际能源署 3 月 11 日发表声明说，32 个成员国一致同意释放 4 亿桶战略石油储备，以应对因美国和以色列军事打击伊朗导致全球石油供应紧张的局面。国际能源署署长法提赫·比罗尔表示，战略石油储备的释放将根据各成员国的具体情况，在适当的时间框架内分步实施。国际能源署将在晚些时候公布释放 4 亿桶石油储备的具体方案，并将继续密切关注全球石油和天然气市场的变化。 二 、 经 济 数 据 1.美国 美国 2 月 CPI 同比上涨 2.4%，核心 CPI 同比 2.5%。3 月 11 日，美国劳工统计局公布的数据显示，2 月 CPI 同比上涨 2.4%，持平预期和前值；环比 0.3%，持平预期，略高于前值 0.2%。2 月核心 CPI 同比增速维持在 2.5%，为近五年来最慢水平，环比增速从 0.3%放缓至 0.2%，均符合预期。不过，由于油价飙升主要发生在 3 月，2 月 CPI 尚未体现这一冲击。 美国 1 月核心 PCE 物价同比上涨 3.1%，创两年新高。3 月 13 日，美国商务部经济分析局公布的数据显示，1 月核心个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨 3.1%，创 2024 年 3 月以来最高水平，环比上涨 0.4%，持平预期和前值；1 月整体 PCE 物价指数同比上涨 2.8%，低于预期和前值 2.9%，环比上涨 0.3%，持平预期，低于前值 0.4%。 美国 1 月耐用品订单环比初值 0%，低于市场预期 1.1%。3 月 13 日，美国商务部数据显示，1 月耐用品订单环比初值录得 0%，大幅低于市场预期值1.1%。在 12 月环比下滑 0.9%之后，市场原本期待温和反弹，但零增长数据令这一预期落空。 3 月密歇根大学消费者信心下滑但通胀预期稳定。3 月密歇根大学消费者信心指数初值 55.5（预期 55.0，前值 56.6），现状指数初值 57.8（前值56.6），预期指数初值 54.1（前值 56.6），1 年通胀初值+3.4%（前值+3.4%），5 年通胀初值+3.2%（前值+3.3%）。 ·· 数据来源：房地美，Redfin，wind，东方金诚 2.欧洲 欧元区工业产出下滑。1 月欧元区工业生产指数季调同比-1.1%（前值+2.2%），季调环比-1.5%（前值-0.5%）；德国工业生产指数季调同比-1.6%（前值+0.5%），环比-1.3%（前值-1.7%）；英国工业生产指数季调同比+0.3%（前值+0.4%），环比+0.1%（前-0.6%）。 三 、 国 际 政 治 伊朗新任最高领袖誓言继续封锁霍尔木兹海峡，并威胁开辟其他战线。当地时间 3 月 12 日，伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊发表就任最高领袖以来的首份声明，就国家发展方向、地区局势以及应对外部挑战等问题作出系统阐述。他明确表示，伊朗将继续采取包括封锁霍尔木兹海峡在内的战略手 段，并在必要时开辟新的战线。他还说，中东地区的所有美军基地应立即关闭，否则这些基地将会遭到攻击。穆杰塔巴·哈梅内伊向战争中的遇难者家属和伤者表示慰问，并承诺为受损民众提供医疗和经济补偿，表示伊朗将继续追究敌方责任，并为遇难者“复仇”。 特朗普一度表示战事很快结束，但遭遇伊朗强硬回应后转变态度，中东冲突持续升级。当地时间 3 月 9 日，美国总统特朗普称打击伊朗的军事目标“基本完成”，预计对伊朗的战事“很快”会结束。3 月 10 日，特朗普的特使史蒂夫·威特科夫表示，特朗普始终愿意对话，同时对伊朗是否愿意这么做表示怀疑。3 月 12 日，伊朗明确表示将继续采取包括封锁霍尔木兹海峡在内的战略手段，并在必要时开辟新的战线。3 月 13 日，特朗普在社交媒体发文，称美军已对伊朗石油出口枢纽哈尔克岛的军事目标发动“猛烈空袭”。 四 、 海 外 债 市 1.美债 上周，中东地缘冲突升级，油价飙涨推升通胀预期，交易员对今年美联储不降息的预期升温，美债收益率大幅上行。截至上周收盘，10 年期美债较前一周收盘上行 13bp 至 4.28%。 ·· 2.其他主权债券 上周，油价暴涨加剧全球通胀担忧，主要债市收益率全线攀升。其中，英国 10 年期国债收益率上行 19.3bp 至 4.83%，德国 10 年期国债收益率上行10bp 至 2.95%，法国 10 年期国债收益率上行 15.1bp 至 3.66%，日本 10 年期国债收益率上行 7.5bp 至 2.26%。 ·· 权利及免责声明： 本研究报告及相关信用分析数据、模型、软件、评级结果等所有内容的著作权及其他知识产权归东方金诚所有，东方金诚保留与此相关的一切权利。建议各机构及个人未经书面授权，避免对上述内容进行修改、复制、逆向工程、销售、分发、引用或任何形式的传播。 本报告中引用的标明出处的公开资料，其合法性、真实性、准确性及完整性由资料提供方 / 发布方负责。东方金诚已对该等资料进行合理审慎核查，但此过程不构成对其合法性、真实性、准确性及完整性的任何形式保证。 鉴于评级预测具有主观性和局限性，需提醒您：评级预测及基于此的结论可能与实际情况存在差异，东方金诚保留对相关内容随时修正或更新的权利。 本报告仅为投资人、发行人等授权使用方提供第三方参考意见，不构成任何决策结论或建议。建议投资者审慎使用报告内容，自行承担投资行为及结果的责任，东方金诚不对此承担责任。 本报告仅授权东方金诚指定使用者按授权方式使用，引用时需注明来源且不得篡改、歪曲或进行类似修改。未获授权的机构及人士请避免获取或使用本报告，东方金诚对未授权使用、超授权使用或非法使用等不当行为导致的后果不承担责任。 地址：北京市丰台区丽泽路 24 号院平安幸福中心 A 座 45-47 层电话：86-10-62299800 (总机)传真：86-10-62299803邮箱：DFJCPX@coamc.com.cn