【铜和国际铜周报】中东冲突升级，铜价震荡承压

核心观点与策略
未来继续看多铜价，建议配置思路继续做多。针对库存管理，提出两种情形导向策略：

1. 产成品库存偏高：可通过买入看跌期权对冲下跌风险，同时卖出看涨期权减少权利金支出；
2. 常备库存偏低：建议逢低建库存，部分短期订单可使用期货锁定采购价格（如买入CU2605期货，同时卖出CU2605P86000看跌期权对冲风险）。

关键数据与市场情况

• 现货价格：1#电解铜现货价格95430元/吨（周环比-4940元/吨），升贴水由85元/吨转为贴水45元/吨；国际铜现货价格84480元/吨（周环比-4680元/吨）。
• 进口利润与量：进口利润469元/吨（环比+435元/吨），但进口盈利窗口已关闭；2026年2月精炼铜进口量15.30万吨（环比减少5.1万吨，同比下滑42.96%）；1-2月累计进口35.69万吨（同比下滑33.13%）。
• 加工费：8mm电解铜杆加工费（漆包线用杆/电力行业用杆）分别于2026-03-20公布。

研究结论
当前铜价下行压力减弱，但库存压力仍存，建议通过期权组合管理风险，维持多头配置。进口需求持续疲软，但价格企稳迹象显现，需关注后续库存与订单变化。