行情分析
- EIA数据：美国原油库存累库超预期，但成品油去库幅度较大，整体油品库存减少。
- 地缘政治：美国、以色列和伊朗冲突持续，霍尔木兹海峡近乎停航，引发中东产油国减产（沙特、阿联酋、伊拉克、科威特合计减产670万桶/日）。伊朗表示不会放弃复仇，将继续封锁霍尔木兹海峡。
- 缓解措施：IEA释放4亿 barrels 石油战略储备，美国财政部暂时放松对俄罗斯海上石油制裁，但效果有限，霍尔木兹海峡船只通过量极少。
- 风险提示：原油冲高风险仍在，中东局势对价格扰动极大，建议谨慎参与。
国内原油价格
- N型走势：上周初因产油国减产冲高，后因G7国家释放战略储备和特朗普表态下跌，现因伊朗强硬声明和霍尔木兹海峡通航受阻再次反弹。
- 关键事件：美军声称护送油轮通过霍尔木兹海峡后删帖，引发油价巨幅波动。
原油供给端
- OPEC：2月份原油产量2863.0万桶/日，较1月增加16.4万桶/日，主要受委内瑞拉、伊拉克增产影响。
- 美国：3月6日当周原油产量1367.8万桶/日，减少1.8万桶/日。战略石油储备（SPR）库存4.154亿桶，连续3周持平。
- 美国产品供应：汽油、柴油产量环比增加，带动原油产品供应量环比增加6.71%。
美元指数与地缘风险
- 美国经济数据：去年四季度GDP下修至0.7%，1月PCE通胀率同比2.8%，核心PCE同比增长3.1%。职位空缺增加，裁员人数下降。
- 司法部动态：美法官驳回针对鲍威尔的传票，司法部将提起上诉，可能推迟沃什任命。
- 裂解价差：美国、欧洲汽油裂解价差上涨，欧洲柴油裂解价差高位下跌。
- 地缘政治：美军中央司令部派遣两栖戒备群，特朗普称已空袭伊朗哈尔克岛。伊朗外交部长表示将继续自卫，结束战争需满足两个条件：收回损失、美军离开波斯湾。多国呼吁派舰护航霍尔木兹海峡，韩、日、法已回应，英国商讨中。
三大机构最新月报
- EIA：预计2026年布伦特原油价格78.84美元/桶，未来两个月将维持在95美元以上，第三季度跌至80美元/桶。预计2026年全球石油产量1.07亿桶/日，需求1.052亿桶/日。
- OPEC：维持全球供应、需求和经济预测不变，预计2026年全球石油需求增加138万桶/日。
- IEA：将今年全球原油供应增长预期由240万桶/日下调至110万桶/日，需求增长预期由85万桶/日下调至64万桶/日，预计3月全球石油供应将暴跌800万桶/日。
研究结论
- 核心观点：中东局势持续动荡，霍尔木兹海峡通航受阻是当前市场主要风险，原油供应中断风险显著。尽管部分缓解措施出台，但效果有限，价格波动性加大。
- 关键数据：美国原油库存超预期累库，但成品油去库；OPEC产量增加，美国产量高位；IEA大幅下调全球供需预期。
- 投资建议：原油冲高风险仍在，建议谨慎参与市场。
