香港交易所2025年年报

攜手25載創新猷見未 來 目錄 概覽04戰略及財務摘要15主席報告19集團行政總裁的回顧 組織28董事會及委員會30董事會及高級管理人員41管理委員會 管理層討論及分析 44業務回顧73財務檢討81十年財務統計數據 管治 84企業管治報告105提名及管治委員會報告109稽核委員會報告112風險委員會報告118薪酬委員會報告127企業責任委員會報告129董事會報告 財務 137核數師報告141綜合收益表142綜合全面收益表143綜合財務狀況表144綜合股本權益變動表145綜合現金流動表146綜合財務報表附註 其他230股東資料234詞彙 戰略及財務摘要 2025年，香港交易所充分發揮作為全球超級聯繫人的角色，重登全球新股融資中心榜首，成交量以及業績均創新高。對集團來說，今年是持續發展、積極開拓、銳意改革的一年。我們不斷革新產品生態圈和市場微結構，確保緊貼全球投資者趨勢，包括全球資金多元配置和亞洲創新的崛起。雖然我們的市場於2025年表現亮麗，但我們仍精益求精、加快戰略佈局，持續推動證券市場多項重大改革，為擴大多元資產生態圈進行戰略性投資，如投資迅清結算20%的股權，推動首批LME認可的交割倉庫在香港開業，拓展新興業務領域。 在當前的宏觀環境下，儘管我們預期2026年市場波動仍將持續，但我們也看到了一些值得樂觀的因素：面對地緣政治格局日趨多極化，全球投資者都在尋求透過亞洲市場（尤其是中國資產）進行多元化配置和風險管理。 我們相信，香港交易所的長期戰略發展計劃（包括大力投資重要基礎設施的升級）將確保集團的業務繼續在全球市場保持競爭力，並鞏固香港作為全球國際金融中心的地位，促進亞洲區內及亞洲與全球其他地區之間的資本流動。在2026年，我們將繼續發揮自身獨特優勢，滿足全球投資者不斷變化的需求，提升市場的便利性和競爭力。 陳翊庭集團行政總裁 戰略及營運摘要 企業消息 8月4日 6月30日 場外結算公司將北向互換通產品合約期限延長至30年 首次公開招股市場定價及公開市 場 規 定 的《 上 市 規 則 》新 規定生效 4月24日 宣布購置永久總部物業 6月20日首 次 舉 辦「 香 港 交 易 所 金 鑼 巡禮」 9月22日 場外結算公司在「北向互換通」下增加以一年期貸款市場報價利率（LPR1Y）為參考利率的利率互換合約 9月30日 刊 發 有 關 檢 討《 上 市 規 則 》第十五A章—結構性產品的諮詢文件 6月27日 香港交易所上市25周年 12月17日 10月27日 刊發有關持續公眾持股量規定的 諮 詢 總 結 ， 新 規 定 已 於2026年1月1日生效 亞洲首隻Solana ETF上市 9月18日 與阿布扎比證券交易所簽署合作備忘錄，探索合作舉措 11月10日 新增五隻每周股票期權，進一步豐富短期期權產品 10月13日 產品及服務 宣布於杜拜設立新的附屬公司C o m m o d i t yP r i c i n g a n dAnalysis Limited，將作為商品定價管理機構 11月28日 2月26日 推出恒生生物科技指數期貨 全球最大的納斯達克100指數ETF互掛上市 12月9日 推出香港交易所科技100指數 12月23日 3月21日 完成收購迅清結算20%的股權 場外結算公司接受債券通持倉中的在岸中國國債和政策性金融債作為所有衍生產品交易的履約抵押品 市場運作 市場監管 1月20日 LME正式批准將香港納入其全球倉庫交割網絡，香港交割倉庫於2025年7月15日正式啟用 3月10日 3月24日 新增泰國證券交易所為香港交易所的認可證券交易所 亞洲首批個股槓桿及反向產品上市 1月29日 5月6日 英 國 最 高 法 院 決 定 拒 絕 給 予2022年 鎳 市 場 事 件 的 上 訴 人進一步提出上訴的許可，有關的司法覆核程序就此終結 5月28日 與證監會發出聯合公告，宣布正式推出「科企專線」，並允許特專科技公司及生物科技公司選擇以保密形式提交上市申請 首批美元計價結構性產品上市 5月28日 全球首隻追蹤韓國個股的槓桿及反向產品上市 3月20日 LME與FCA就2022年鎳市場事件的執法調查達成和解協議，相關調查程序就此終結 5月29日 亞洲首隻沙特伊斯蘭國債ETF上市 4月30日推 出2025年 香 港 交 易 所 社 區項目資助計劃 3月24日 8月15日 LME公布諮詢結果，確認將於2026年 第 一 季 引 入 大 手 交 易門檻及交叉買賣解決方案 L M E推 出 全 新 交 易 平 台LMEselect v10 4月1日 6月18日 推 出2025年 香 港 交 易 所 慈 善夥伴計劃 LME宣布發布每日非註冊倉單庫存報告 10月2日 優化證券及衍生產品結算所的按金抵押品安排生效 6月20日 4月16日 立法會批准通過有關實施無紙證券市場的附屬法例 宣布香港交易所慈善基金推出全 新 旗 艦 項 目 —「 照 顧 者 關 懷計劃」 10月9日 LME刊發了發展路線圖，概述其擬推進旗下期權市場的改革方案 6月30日 證券市場股份交收費結構優化措施生效 6月25日 與北京綠色交易所、國家應對氣候變化戰略研究和國際合作中心以及中國環境科學學會碳排 放 交 易 專 業 委 員 會 合 辦「 國際自願碳市場對話」活動 10月15日 LME Clear與Euroclear BankSA合 作 推 出 全 新 的 三 方 會 員保證金抵押品服務 6月30日 推出單股多櫃台結算模式 7月2日 12月8日 提高恒生指數、恒生中國企業指數及恒生科技指數期貨及期權合約的持倉限額 場外結算公司宣布修訂履約抵押 品 安 排 ， 相 關 優 化 措 施 於2026年1月2日生效 9月23日 與廣州碳排放權交易中心有限公司、深圳綠色交易所有限公司及澳門國際碳排放權交易所有限公司簽署合作備忘錄，攜手推動粵港澳大灣區綠色金融生態圈的發展 7月16日 12月18日 發布探討縮短香港股票現貨市場結算週期的討論文件 刊發有關優化香港證券市場每手買賣單位框架的諮詢文件 8月4日 於香港證券市場實施下調最低上落價位的第一階段 可持續發展 10月13日 LME宣布為其認可品牌推出可持續金屬溢價定價的路線圖 3月25日 8月4日 香港交易所的溫室氣體減排目標獲科學碳目標倡議（SBTi）驗證 LME就若干金屬推出的「結算價交易」（Trade-at-Settlement）合約 11月23日 與 香 港 公 益 金 合 辦「 公 益 金 香港交易所金鑼接力賽」 4月15日 與證監會首次合辦國際碳市場峰會 財務摘要 年度業績 香港交易所2025年收入及其他收益以及溢利連續第二年創新高。 收入及其他收益 營運支出 +30% +5% 營 運 支 出 較2024年 上 升5%。 若 不 計 算 兩 個 與2022年鎳市場事件相關的項目（2025年向FCA支 付9,000萬 元 罰 款 ， 及2024年 就 事 件 涉 及 的法律費用收回6,000萬元）以及香港交易所慈善基 金 的 慈 善 捐 款 ， 營 運 支 出 上 升2%， 源 於 僱員費用及資訊技術費用增加。 2025年 收 入 及 其 他 收 益 為291.61億 元 ， 較2024年上升30%： •主 要 業 務 收 入 較2024年 上 升32%， 源 於 現貨 、 衍 生 產 品 及 商 品 市 場 成 交 量 創 新 高 ，使交易及結算費增加。 •公 司 資 金 的 投 資 收 益 淨 額 為18.70億 元 ， 較2024年 上 升7%， 主 要 源 於 集 團 非 上 市 股 本投 資 的 估 值 出 現 非 經 常 性 收 益1 . 6 7億 元（2024年：虧損6,200萬元），但外部組合的公 平 值 收 益 淨 額 減 少（2025年 ：2.69億 元 ；2024年：4.47億元）已抵銷部分升幅。 股東應佔溢利 EBITDA1 +36%股 東 應 佔 溢 利 為177.54億 元 ， 較2024年 上 升36%。 +40%EBITDA1為227.96億元，較2024年上升40%。EBITDA利 潤 率1為79%， 較2024年 上 升5個 百分點。 EBITDA 291.61+30%億元3000030000 227.96+40%億元23000 14.05+36%元 財務摘要 2025年第四季與2024年第四季業績比較 收入及其他收益 營運支出 +1%營運支出與2024年第四季大致相同。 +15% 2025年 第 四 季 收 入 及 其 他 收 益 較2024年 第 四季上升15%： •主 要 業 務 收 入 較2024年 第 四 季 上 升11%，源 於 現 貨 及 商 品 市 場 交 易 及 結 算 費 增 加 ，但 應 支 付 予 結 算 參 與 者 的 回 扣 增 加 令 保 證金的投資收益淨額減少，已抵銷部分增幅。•公 司 資 金 的 投 資 收 益 淨 額 為5.72億 元 ， 較2024年 第 四 季 上 升68%， 主 要 源 於 集 團 非上市股本投資的估值出現非經常性收益1.63億元（2024年第四季：虧損3,800萬元）。 股東應佔溢利 EBITDA +20%EBITDA利潤率為78%，較2024年第四季上升3個百分點。 +15%股 東 應 佔 溢 利 為43.35億 元 ， 較2024年 第 四 季上升15%。 財務摘要 2025年第四季與2025年第三季業績比較 收入及其他收益 營運支出 2 0 2 5年 第 四 季 收 入 及 其 他 收 益 較 創 紀 錄 的2025年第三季減少6%： 營 運 支 出 上 升9%， 源 於 香 港 交 易 所 慈 善 基 金的慈善捐款增加，以及季節性因素令其他營運支出上升。若不計及慈善捐款，營運支出上升6%。 •主 要 業 務 收 入 較2025年 第 三 季 減 少11%，反 映 現 貨 市 場 成 交 量 下 跌 ， 使 交 易 及 結 算費 減 少 ， 以 及 資 金 金 額 減 少 及 應 支 付 予 結算 參 與 者 的 回 扣 增 加 ， 令 保 證 金 的 投 資 收益淨額減少。 •公 司 資 金 的 投 資 收 益 淨 額 增 加 逾 一 倍 ， 主要 源 於 集 團 非 上 市 股 本 投 資 的 估 值 出 現 非經 常 性 收 益1.63億 元（2025年 第 三 季 ： 虧 損100萬 元 ）以 及 內 部 管 理 的 公 司 資 金 的 投 資回報增加。 股東應佔溢利 EBITDA -10%EBITDA利潤率為78%，較2025年第三季下跌3個百分點。 -12%股東應佔溢利為43.35億元，較創紀錄的2025年第三季下跌12%。 主席報告 2025年對香港交易所而言是一個成果豐碩之年，集團在年內表現卓越，不但實現多個重要戰略目標，旗下市場亦屢創成交新高，並迎來了成立25周年這一重大里程碑。我們積極推動集團發展策略，並於年內成功落實或開展了多項重要舉措，有助於鞏固未來業績基礎，同時推動香港及全球金融市場的長遠發展。 2025年 對 香 港 交 易 所 而 言 是 一 個 成 果 豐 碩 之年，集團在年內表現卓越，不但實現多個重要戰略目標，旗下市場亦屢創成交新高，並迎來了 成 立25周 年 這 一 重 大 里 程 碑 。 集 團 財 務 業績再創新高，反映我們的業務持續表現強韌，進 一 步 提 升 本 集 團 在 全 球 金 融 樞 紐 中 的 競 爭力、影響力和領導地位。我們深信，積極推動集團發展策略，並於年內成功落實或開展多項重要舉措，將有助於鞏固未來業績基礎，同時推動