南华贵金属（黄金&白银）周报：地缘政局动乱加剧通胀担忧 降息预期弱化抑制金银价格20260316

核心矛盾及策略建议

• 核心矛盾
  • 行情回顾：贵金属价格周内延续调整，主要受中东地缘局势动荡推升油价、美指冲上100、美债实际利率上行影响，降息预期缩减至不足1次。市场尚未进入恐慌阶段，衰退交易较浅，投资者关注中东紧张局势短期性与美股慢跌走势，密切关注200日均线支撑。地缘上，特朗普称美军空袭伊朗石油枢纽，五角大楼增兵中东，国防部长赫格塞思批准派遣两栖戒备群。基金持仓方面，SPDR黄金持仓减少1.76吨至1071.56吨，iShares白银持仓减少301.4吨至15460.2吨。
  • 影响因素分析：
    1. 能源冲击逆转政策预期：霍尔木兹海峡风险推升油价，削弱美联储降息预期，美债收益率上行、美元指数反弹，实际利率抬升对黄金形成估值压制，避险需求被利率因子对冲。
    2. 美元避险地位阶段性占优：美指兼具避险属性与流动性优势，前期弱势提供反弹空间，叠加货币政策预期转鹰，美指反弹分流避险资金。
    3. 流动性管理与战略支出触发抛售：俄罗斯、波兰央行售金，高油价加剧新兴市场贸易赤字与汇市压力，金融市场动荡加剧流动性压力，黄金变现需求与避险需求背离。
    • 结论：本轮地缘冲击通过“通胀-利率-流动性”链条激活压制黄金的传统宏观因子，使其暂时脱离避险资产定价逻辑。
  • 下周关注：美联储3月FOMC会议（公布经济预测表和点阵图）、鲍威尔留任态度及对政治压力和地缘风险的回应。

交易型策略建议

• 趋势判断：维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会。伦敦金关注5000支撑（强支撑60日均线4900），伦敦银支撑80（强支撑70-72）。
• 风险提示：警惕中东局势恶化、通胀升温、货币政策冲击、衰退恐慌下的流动性抛压。

美联储降息预期变化

• 降息预期弱化，年内降息次数预期缩减至不足1次。

市场信息

• 本周事件关注：
  • 澳洲联储利率决议（周二11:30）
  • 加拿大央行利率决议（周三21:45）
  • 美联储FOMC利率决议及鲍威尔新闻发布会（周四02:00/02:30）
  • 英国央行利率决议及会议纪要、欧洲央行利率决议（周四20:00/21:15）
• 数据关注：上周与本周经济数据。

期货与价格数据

• （数据未详细展开）

宏观信息

• 2025.12与2025.9点阵图（未详细展开）

敏感需求与估值

• ETF投资需求：SPDR黄金持仓减少1.76吨，iShares白银持仓减少301.4吨。
• 关联资产估值：（未详细展开）
• 全球主要交易所库存：（未详细展开）