南华贵金属（黄金&白银）周报：中东地缘阶段性停火谈判 贵金属价格重心略上移20260412

--中东地缘阶段性停火谈判 贵金属价格重心略上移 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569）投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号2026年4月12日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1核心矛盾 *行情回顾 上周贵金属价格整体收涨，周三冲高回落明显，主要受中东地缘局势影响。整周看随着“48小时最后通牒”消除以及阶段性停火，地缘局势降温，但周三以色列空袭黎巴嫩增加地缘风险不确定性，此外周末美伊双方谈判分歧仍大。数据方面，周五晚间公布的美CPI虽大幅飙升，因油价大涨，但核心CPI低于预期，核心CPI 同比 2.6%、环比 0.2%（预期2.7%/0.3%），反映内生通胀温和，削弱美联储加息预期。估值看，美指周度跌幅明显，利多贵金属价格。 具体看，地缘方面，周一特朗普将“最后48小时通牒”延后至美东周二晚8点；周二特朗普极限施压升级，早间发文威胁：“今晚，整个文明将消亡，永无复返之日”，但当晚期限前 88 分钟突然转向：宣布两周临时停火；周三以色列称停火不含黎巴嫩，发动对真主党最大空袭；伊朗重启封锁霍尔木兹海峡反制；周四-周五，以黎激战，伊朗坚持黎巴嫩停火是美伊谈判前提；周末期间，美伊在巴基斯坦21小时谈判无果，核、海峡、黎巴嫩分歧难弥合；停火维持但破裂风险陡增。 基金持仓方面，上周全球最大黄金ETF--SPDR持仓增加1.43吨至1052.42吨，全球最大白银ETF--iShares持仓增加26.75吨至15291.24吨。 *影响因素分析 近期贵金属市场交易集中在中东地缘冲突反复下的不确定性，高油价引发的通胀担忧、美联储从降息预期到加息预期的切换、经济滞胀、衰退与金融市场风险等。 接下来一周美国数据方面总体清淡；事件方面继续重点关注中东地缘局势变化与美伊谈判进展，另外本周美联储官员讲话密集，而4月30日将召开美联储4月FOMC利率决议 。 1.2 交易型策略建议 *趋势判断 策略上，我们仍维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会。短期看中东局势变化仍是核心变量，但多次极端压力测试下，以及反复的TACO交易，贵金属抗压性增强，或预示回调空间有限，近期伦敦金银亦维持在5日均线上方运行。伦敦金短期关注下方支撑4700，然后4600，阻力4900，然后5000整数关口；伦敦银支撑73，然后70，短期阻力78，然后60日均线82-83区域。 *风险提示 风险上警惕中东局势反复引发恐慌性抛压以及对货币政策冲击下的加息预期增强等。 第二章 市场信息 2.1本周事件关注 周二21：00，IMF公布世界经济展望报告 。 周三00：15，2027年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比在Semafor 2026年世界经济会议前参加小组讨论；00：45，美联储理事巴尔为美联储理事会主办的工作论坛致开幕词；01：00，费城联储主席保尔森、里奇蒙联储主席巴尔金、波士顿联储主席柯林斯和美联储理事巴尔在美联储理事会的工作论坛上参加一场炉边谈话。 周四01：45，美联储理事鲍曼在国际金融协会论坛上发表讲话；02：00，美联储公布经济状况褐皮书；20：35，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话。 另外，周内日本央行行长植田和男于4月13日至18日访问美国，参加G20和国际货币与金融委员会会议；美联储理事会主办“通过农村投资加强美国经济：工作论坛”；20国集团(G20)财长和央行行长会议举行。 2.2上周与本周数据关注 第三章 期货与价格数据 第四章 宏观信息 2026.3点阵图： 2025.12点阵图： 第五章 敏感需求与估值 5.1敏感需求--ETF投资需求 5.2估值锚定--关联资产 5.3全球主要交易所库存