二月以来,港股受全球流动性环境变化及地缘冲突影响显著回调,与区内市场分化,内部板块表现差异接近历史极值。当前市场呈现两大特征:成长板块估值充分回落,而上游资源品涨价交易持续,拉大成长与价值板块表现差距。分板块看,高股息价值板块和成长板块均有估值均值回归空间。
从流动性看,港股整体资金面健康,成交活跃度提升,外资温和流入,南向资金受AH比价影响承压。市场对融资与解禁压力的担忧可能被高估,港股长期资金供需结构依然稳健。
综合基本面与流动性,港股今年仍具支撑。可关注两条主线:一是受益于供给约束的顺周期板块,需综合考虑自由流通股本与全球竞争力优选个股;二是聚焦服务消费与科技中改善信号尚未被充分定价的板块。
在中性情景下,恒生指数在2026年潜在回报空间为20.6%。