方正中期养殖油脂产业链周度策略报告20260316

期货研究院 摘要 养殖油脂研究中心|农产品团队 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆油：本周，豆油主力05合约延续涨势，周内涨幅超过3%。CBOT大豆与CBOT豆油坚挺运行，我国大豆进口成本抬升。目前国际市场油脂生物柴油生产预期向好，对于我国豆油利好驱动持续。中美双方近期或进行经贸磋商，关注两国贸易关系以及中东局势与国际原油供给情况。豆油主力合约多单考虑持有。豆油主力05合约支撑位关注8400-8450元/吨，压力位关注8950-9000元/吨； 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 菜油：受地缘影响提振，本周菜油大幅上涨，波动同样加大，基本面来看，USDA上调全球油菜籽产量预期50万吨至9550万吨，全年丰产预期延续，对盘面带来一定压制。中东地缘局势依旧不定，原油价格连续走弱后转为震荡，波动率依旧高位。需求方面，3月美国生柴政策落地情况仍值得关注。短线菜油行情或继续跟随原油及加菜籽价格共振。短期可考虑观望，等待盘面企稳后再逢低多对待，05合约上方关注10000-10100压力区间，下方关注9450-9460支撑区间。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 棕榈油：本周在地缘及生柴预期利好下，棕榈油积极拉升，近期能源价格波动加大，中东局势后续演变仍存较大不确定性，短线油脂价格或跟随共振。近期地缘冲突大幅推升柴油价格，POGO价差持续缩窄，印尼继续推进B50计划测试，市场对年内再推行的预期增强，油价震荡偏强，往后主要关注中东局势演变、油价能否维持高位或将影响印尼B50计划是否重启。2月MPOB报告整体偏空，但随着印尼3月上调出口税费，3月出口需求仍值得期待，高频数据显示1-10月马棕出口环比大幅回升，对期价形成一定支撑。操作上，多单可考虑继续持有，主力合约上方关注9860-9870区间压力，下方关注9000-9050区间支撑。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年03月14日星期六 豆二、豆粕：本周，CBOT大豆拉涨，带动豆二及豆粕大幅走高。中东局势持续紧张，国际油价上涨，带动国际油脂上涨，CBOT大豆继续偏强运行，南美升贴水下方空间不大，我国大豆进口成本继续抬升。近期市场有未证实消息称进口大豆或重启拍卖，关注后续官方消息，短期影响预计不大，豆二与豆粕价格方向依旧看涨。中美双方近期或进行经贸磋商，关注两国贸易关系以及中东局势与国际原油供给情况。成本端抬升，豆粕及豆二或延续涨势，豆二及豆粕主力合约考虑多单持有。豆粕主力05合约支撑位关注2980-3000元/吨，压力位关注3250-3300元/吨。豆二主力05合约下方支撑关注3780-3800，上方压力关注4150-4200元/吨； 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 菜粕：本周菜粕破位上行，中东地缘局势带动原油价格飙升的同时，海运费用也在不断地走高，海运货物也因此受到了较大的影响， 养殖油脂产业链周度策略报告 有市场消息称，因海运费大涨，迪拜、印度菜粕卖方都已经通知国内客户或将延迟交货。供应担扰情绪升温推动菜粕期货盘面上涨。国内菜粕库存仍处于低位去库态势，虽然加拿大菜籽进口窗口打开后，远月供应的宽松预期逐渐增强，但目前供应依然偏紧，到港推迟的消息则再度放大短期的偏紧态势。此外，近期豆粕价格受成本端多方面驱动连续拉升，对同为蛋白的菜粕有较强的带动作用；且能源价格高企下，生柴替代逻辑持续利多油料价格，加菜籽连续上涨亦提供了较强的成本支撑。多因素利多下，短期菜粕或延续强势运行，前期多单可考虑继续持有，但地缘不确定性较大下，追涨仍需谨慎。RM力合约关注下方支撑位2440-2450，上方压力位参考2740-2750。 豆一：本周，豆一主力期价大幅上涨，周内涨幅6.69%。中东地缘冲突紧张态势持续，CBOT大豆走强而南美升贴水坚挺，我国大豆进口成本抬升，提振豆一价格。国产豆来看，目前基层余豆较少，货源逐步转移至贸易商手中。中上游挺价心态浓厚，国产豆价短线或坚挺运行。豆一估值偏高但利多驱动还在，豆一预计坚挺运行，多单考虑谨慎持有。豆一05合约关注4950-4980元/吨区间压力位，支撑位关注4500-4550元/吨； 玉米、玉米淀粉：本周玉米主力05合约呈现震荡整理走势。地缘冲突的扰动延续。外盘供需面来看，美玉米期末库存处于高位，对价格形成压制，不过新季供需改善预期仍在，叠加近期原油价格有所上移，成本端支撑强化，CFTC净持仓转向多头，美玉米期价整体继续维持重心上移的判断。国内市场来看，优质粮源同比下降以及阶段性供需错配行情支撑延续，农户售粮节奏同比仍然偏慢，叠加原油市场扰动，期价存在一定支撑，不过接下来基层农户集中售粮压力逐步增加，下游改善驱动略显不足，叠加陈小麦投放的消息影响，短期期价或回归区间波动。操作方面建议关注逢低做多机会。玉米2605合约支撑区间参考2250-2280，压力区间参考2450-2480；玉米淀粉05合约支撑区间参考2580-2590，压力区间参考2780-2800。期权操作建议考虑卖出虚值看跌期权。 生猪：周末生猪现货价格整体持稳，淘汰母猪及仔猪价格跌幅扩大，全国均价10.33元/公斤，环比上周五涨0.02元/公斤左右。本周屠宰量处于季节性低位，屠宰企业仍然亏损。1月份国家统计局发布能繁母猪存栏3961万头，减少116万头，下降2.9%，目前为正常保有量的101.6%，能繁存栏仍较为充足。3月份仔猪价格逆季节性下跌，自繁自养亏损幅度扩大，出栏体重延续反弹，养殖户被动压栏。当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约出现升水，近端现货压力偏大，月间维持近弱远强，中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能持续拉大。谨慎投资者持有空近月多远月套利，2605合约参考支撑位11000-11200，参考压力位12000-12300区间震荡，激进投资者中期等待现货压力释放后12000点以下轻仓逢低买 养殖油脂产业链周度策略报告 入附近2607合约，期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动； 鸡蛋：周末鸡蛋现货价格继续反弹，终端消费改善，养殖户淘鸡积极性降低，淘汰鸡日龄出现反弹。鸡蛋期价近期冲高回落，远月行业增仓下行修复对现货过高贴水，全国现货均价3.05元/斤左右，环比上周五涨0.05元/斤。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比反弹至2.90-2.95元/斤，养殖再度出现季节性亏损，产能上由于四季度开始养殖户延续深度亏损后，淘鸡亦有所增加，同时2月-3月新增开产蛋鸡较少带动供应压力出现一定缓解，供需压力有继续改善可能。期价上，鸡蛋远月旺季合约对当前淡季现货维持较大升水，谨慎投资者建议观望，激进投资者3450点以下短线做多05合约，历史低价区间近月谨慎追空。2604合约参考支撑位3000-3100点，参考压力位3390-3420点。风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、基差与期现策略................................................................................................................................2第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3（一）日度数据.......................................................................................................................................3（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................5三、养殖..................................................................................................................................................5第三部分基本面跟踪图.............................................................................................................................6一、养殖端（生猪、鸡蛋）......................................................................................................................6二、油脂油料...........................................................................................................................................9（一）棕榈油...........................................................................................................................................9（二）豆油....................................................................................................