中国ESG发展：“十四五”回顾与“十五五”展望

肖红军丁凤茹 摘要：“十四五”时期，中国ESG进入快速发展阶段，具体表现为ESC制度建设取得进展，ESG标准体系加速构建、ESG投资活动日益活跃、企业ESG实践水平稳步提升、ESG评级评价机制持续优化。同时，中国ESG发展存在一些突出间题，包括国家层面ESG整体战略仍需优化、ESG制度供给与执行机制仍不完善、ESG生态循环的内驱动力不足、推动ESG落地的实用工具缺乏。展望“十五五”时期中国ESG发展，应以构建中国特色的ESG战略体系并提升其可实施性和统筹力为目标，在具体举措上应建立契合新发展理念的中国特色ESG发展路径：推动形成系统性、多层次的ESG理性战略共识；构建综合性与专项性并行的ESG制度体系；促进ESG信息流、资金流和实践流的协同发展：推动数字化、智能化的ESG综合工具开发。 关键词：ESG；ESG标准体系：可持续发展；生态循环；落地工具 中图分类号：F270文献标识码：A文章编号：10037543(2025)04-0044-19 单累积。通过E、S、G三个元素非线性交互产生超越要素简单叠加的涌现效应2]，促进环境、社会与治理的协同治理，实现经济价值和社会价值的共生共赢，最终推动社会可持续性和企业可持续发展。 随着中国经济的快速发展，企业社会责任的内涵和外延也在不断扩展，ESG(Environmen-tal,SocialandGovernance，即环境、社会和治理）作为企业社会责任的高级形态和企业社会责任实践的高阶范式更是经济社会可持续发展的内在要求。ESG的内涵可以从结构性要素和系统性逻辑两个维度加以理解。从结构上看，ESG并非由E(Environmental)S(Social)G(Governance）三个元素机械叠加而成，而是统一于可持续发展目标之下的一个整体！，是基于-定关系或结构结合而成的具有特定功能的有机整体。基于系统论视角ESG系统具有非加和性特征，其整体属性超越了E，S、G三个元素的简 从历史演进的视角来看，中国ESG的发展历程呈现明显的系统性特征，其演进逻辑体现为制度供给、市场运作和企业行动三重驱动机制的相互作用。具体而言，就制度层面而言，通过规制性制度设定规则边界3，确保ESG发展方向与国家可持续发展战略保持一致，并通过强制性或诱导性手段促使市场主体履行ESG责任。就市场层面而言，依托资本市场的资源配置功能形成激 基金项目：国家社会科学基金重大项目国企混合所有制改革的实现路径选择研究”（20&ZD073）：中国社会科学院重大创新项目“非公有制经济发展的制度环境优化研究（2024YZD004）：中国社会科学院登峰战略企业管理优势学科建设项目（DF2023YS25） 作者简介：肖红军，中国社会科学院工业经济研究所研究员、博士生导师：丁凤茹（通信作者），中国社会科学院大学商学院博士研究生。 励传导机制，推动ESG标准的技术转化、投资活动的市场响应以及评级评价的动态优化。资本市场的ESG投资逻辑不仅推动企业主动披露和优化ESG绩效，而且强化了市场对企业ESG表现的定价作用，使得ESG成为企业竞争力的重要组成部分。就企业层面而言，企业是ESG发展的核心执行主体，通过认知内化机制实现组织变革，将ESG理念内嵌于经营管理体系，实现从合规管理到价值创造的转变。这一逻辑框架的内在机理在于，制度提供规则框架，标准塑造市场秩序，资本形成驱动力，企业实施ESG实践，评级评价构建反馈机制，形成“规则建构一行为传导一绩效反馈”的循环机制，共同推动ESG的规范化，系统化发展 使中国ESG发展在十四五"时期呈现显著的加速特征。具体表现为：制度建设为ESG实践奠定了合法性基础：标准体系的技术转化形成了可操作的行动指南：投资活动的不断丰富激发了资本市场的活力：企业实践能力的提升驱动了价值创造的升级；评级评价的优化搭建了ESG绩效的反馈机制。 (一)ESG制度建设取得进展 制度压力作为推动企业践行ESG的外源性驱动力4，通过正式制度为企业提供了明确的方向指引和具体的行为规范。正式制度是指由国家权力机构或特定组织制定并由行为人所在组织监督和强制实施的规范体系，通常包括法律、法规、政策、规章及契约等形式。正式制度的特点在于其强制性、广泛性和持续性，国家或组织通过法律手段确保其实施，并依赖专业监管机构执行监督职能，确保其在实际操作中的有效性和公正性。ESG在全球范围内得到广泛的关注和发展，多个国家和地区纷纷颁布与ESG相关的政策法规，推动包括金融机构，实体企业等各类主体在经济社会活动中关注可持续议题。中国ESG体系发展较晚，但近年来其关注度得到显著提升。国家发展和改革委员会，财政部，国务院国有资产监督管理委员会、生态环境部、国家金融监督管理总局等部门协同建设ESG制度体系，出台了信息披露，评级评价，绿色金融及低碳转型等专项政策，以促进经济、社会和环境可持续发展。 基于此，本研究构建了多层次ESG发展分析框架，揭示了制度供给、市场运作和企业行动之间的互动机制，弥补了现有研究对ESG发展整体性分析的不足。从实践层面，系统梳理了“十四五"时期中国ESG制度建设、标准体系、投资活动、企业实践及评级体系进展，并针对当前发展的关键问题，提出“十五五”时期推动ESG发展的建议，为政府部门优化制度建设，资本市场健全ESG投资机制、企业深化可持续发展实践、评级机构完善评价体系提供了理论依据和实践指导。通过构建整体性分析框架，本研究不仅总结了中国ESG发展的现实特征，而且为未来发展提供了理论支撑和现实依据，丰富了ESG研究的系统性分析视角。 中国最早明确提出包含环境(E)、社会（S)和治理（G)三方面完整ESG概念的政策文件是2018年9月中国证监会修订发布的（上市公司治理准则》。此次修订的重点之一是确立环境、社会责任和公司治理(ESG)信息披露的基本框架，新增了“利益相关者，环境保护与社会责任”章节，规定上市公司应当披露环境信息（E）、履行社会责任（S)以及公司治理（G)的相关信息2018年11月，中国证券投资基金业协会正式发 一，“十四五时期中国ESG发展进展与成效 ESG发展并非单一领域的改革，而是一个多层次、多主体互动的复杂过程，其演进受制度供给、市场机制和企业行动的共同驱动。宏观制度供给系统通过政策工具设定规则边界，中观市场传导系统借助资本配置形成激励结构，微观企业响应系统依托组织变革实现实践落地。这种“规则建构一行为传导一绩效反馈“的循环机制， 和治理（ESG)能力三年行动方案（2024一2026年）》，2024年6月北京市发展和改革委员会印发的（北京市促进环境社会治理（ESG）体系高质量发展实施方案（2024一2027年）》以及2025年3月深圳市发展和改革委员会印发的《深圳市推动环境社会治理(ESG)体系建设助力打造可持续发展先锋城市工作方案（2025—2027年）》将ESG体系建设与地方高质量发展战略相结合，推动区域经济转型与可持续发展。 布《中国上市公司ESG评价体系研究报告》和《绿色投资指引（试行）》，提出衡量上市公司ESG绩效的核心指标体系。在此之前，中国的相关政策主要集中在环境和社会责任信息披露方面，尚未形成完整的ESG概念。如2016年6月国务院国资委发布的关于国有企业更好履行社会责任的指导意见》、2016年8月中国人民银行等七部门联合发布的关于构建绿色金融体系的指导意见等文件，主要关注环境保护和社会责任，但尚未将公司治理纳入统一的ESG框架。2023年12月新修订的《中华人民共和国公司法》为企业的ESG实践提供了法律依据和指引。 为稳步推进中国可持续披露准则体系建设，规范企业可持续发展信息披露，2024年11月，财政部等九部门联合印发《企业可持续披露准则一一基本准则（试行）》。鉴于国家统一的可持续披露准则体系建设周期较长，可由相关部门根据实际需要先行制定针对特定行业或领域的披露指引、监管制度等，未来再逐步调整完善。相关监管部门如中国证监会及各大证券交易所出台了多份政策文件，主要以“工作指引"和监管指引”等软法性质的文件为主，旨在引导企业积极开展ESG信息披露，推动企业ESG实践2022年4月，中国证监会发布的（上市公司投资者关系管理工作指引》首次在投资者关系管理指引中纳入ESG信息，将环境、社会和治理信息列为与投资者沟通的主要内容。交易所通过发布具体的指引与工具体系，将ESG信息披露从宏观指导转向实际操作，细化了披露工作的具体要求，并提供了实施步骤与典型实践案例，帮助企业在实际操作中更好地履行责任。2024年4月，在中国证监会统一部署下，上海证券交易所，深圳证券交易所和北京证券交易所发布了各自的上市公司可持续发展报告指弓》（以下简称《指引》)。《指引》采用"双重重要性"原则，引导上市公司全面评估其经营活动的可持续性，确保报告内容的完整性和透明度。作为A股首个统的ESG信息披露标准，指引要求特定的上市公司，如上证180、科创50等指数样本公司最晚在2026年首次披露2025年度的《可持续发展 中国ESG制度建设取得进展，并呈现中央政策指导，地方实践落实和市场规制细化的协同发展格局。2020年以来，中国政府在ESG制度建设方面日益重视ESG相关议题逐渐成为政策文件中的重要内容。《中共中央国务院关于全面推进美丽中国建设的意见明确提出深化环境信息依法披露制度改革，探索开展环境、社会和公司治理评价，体现出国家层面对环境、社会和治理问题的战略关注。与此同时，中央各部门也陆续出台政策文件或参与相关工作，推动ESG在不同领域的实施和发展。例如，国务院国资委2022年5月印发的《提高央企控股上市公司质量工作方案》2024年6月印发的关手新时代中央企业高标准履行社会责任的指导意见》、2024年12月印发的《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》等文件，鼓励央企控股上市公司披露ESG专项报告，并且强调加强环境、社会责任和公司治理的统筹管理，完善环境、社会责任和公司治理管理体系。在地方政府层面，各地也在积极探索ESC发展路径。各地方政府纷纷出台ESG相关政策。结合区域发展战略推动本地经济，社会、环境的协调发展，ESG的影响力逐步从资本市场拓展至实体经济。例如，2024年2月上海市商务委员会印发的加快提升本市涉外企业环境、社会 持续发展。财政部会同外交部、国家发展和改革委员会等九部门成立跨部门工作专班。该专班立足我国企业可持续披露实践和信息使用者需求，深度参与国际准则制定，推动国际财务报告准则基金会北京办公室成功设立并投人运营，对国际准则在中国的适用性进行评估，并在此基础上制定符合中国国情且彰显中国特色的国家统一可持续披露准则。与此同时，为更好地组织国内相关领域专家参与标准化工作，2023年8月，国际标准化组织环境社会治理协调委员会(ISO/ESGCC)中国专家工作组正式成立，旨在组织国内相关领域专家，就ISO/ESGCC相关活动及ESC标准研究协调中国专家意见，开展研究工作，并推动国际交流合作，为ESG国际标准化工作贡献中国智慧。2024年4月，国家标准化管理委员会秘书处批准成立环境社会治理（ESG）标准化项自研究组，成员由来自科研机构，高校和企业的17位专家组成，主要负责研究环境社会治理领域的标准化需求和路径，探索符合中国国情的ESC标准化建设之路，推动中国乃至全球的可持续发展。 报告》并鼓励其他上市公司自愿披露。自此，A股上市公司正式迈入可持续发展（ESG)信息强制披露新阶段。为进一步提高ESG信息披露的专业性和合规性，交易所不断完善支持措施。2025年1月，上海证券交易所、深圳证券交易所和北京证券交易所同步发布了《上市公司可持续发展报告编制指南》，进一步健全ESG信息披露的制度体系，提升了政策的适应性，有效性和可操作性。特别是2024年11月上海证券交易所推出的《推动提高沪市上市公司ESG信息披露质量三年行动方案（20242026年）》，通过提供数字化工具，培训服务和编制支持体系，明确将通过优化ESG信息披露制度体系来促进企业治理，增强其在可持续发展中的责任落实，提