从“十四五”到“十五五”：洞察中国五年规划下的投资机遇与展望

从“十四五”到“十五五”：洞察中国五年规划下的投资机遇与展望 |报告要点 中国的五年规划是指导经济社会发展的重要指南，规划的制定流程民主科学，一般涵盖前期评估、多方论证、集体决策等环节。其制定和历史演进的逻辑，体现出从计划经济时期的重工业导向逐步转向市场经济下的创新驱动与绿色发展等；五年规划的中期评估机制通过动态调整政策，会影响行业走向；当前“十四五”规划执行总体达标，GDP增速、城镇化率、研发投入等指标进展良好，但部分绿色指标有所滞后；“十五五”规划预计将重点聚焦人工智能、碳中和、乡村振兴及制度型开放，为硬科技、绿色能源、生物经济等领域创造长期投资机遇。 |分析师及联系人 包承超SAC：S0590523100005 杜秦川 深度报告 从“十四五”到“十五五”：洞察中国五年规划下的投资机遇与展望 中国五年规划的意义 相关报告 五年规划是指导中国经济社会发展的重要指南，一般会通过顶层设计明确国家发展方向，形成“国家战略-产业升级-资本配置-市场生态”的闭环联动机制。其意义不仅在于为实体经济提供政策指引，更通过资源配置、制度创新和预期管理深刻影响资本市场。自1953年起，五年规划见证了中国从工业化起步到现代化转型的全过程，是国家治理能力的集中体现，也是投资者把握长期趋势的重要依据。 1、《从《计划报告》看2025年行业机会：紧跟新质生产力，积极布局“新”领域》2025.03.24 2、《从预算报告看政策发力重点方向——“稳增长，促创新，惠民生，保安全”》2025.03.17 五年规划的制定流程 规划制定采用“集思广益决策模式”，历经五大阶段：前期评估阶段通过数据分析和基层调研发现问题；思路形成阶段由发改委牵头，多方征求意见并形成基本框架；建议起草阶段在党中央领导下，结合专家调研与地方反馈形成政策草案；论证阶段通过社会公示、听证会和政协审议优化方案；最终经全国人大审议批准后实施。这一流程体现了“民主-集中-再民主”的决策逻辑，确保规划的科学性与民意基础。 历史上五年规划梳理 历史上的五年规划可划分为三个大阶段。计划经济阶段（1953-1980）：以重工业为核心，通过指令性计划完成工业化原始积累，如“一五”计划依托苏联援建项目，“三线建设”推动中西部工业布局。转轨时期（1981-2000）：从“六五”计划引入社会发展指标到“九五”计划应对亚洲金融危机，逐步实现从计划到市场的转型，消费与科技成为新动能。现代化阶段（2001至今）：聚焦“五位一体”总体布局，“十一五”引入约束性指标，“十四五”提出新质生产力（AI、量子科技），推动高质量发展。 五年规划中期评估对行业的影响 对“十四五”规划的中期评估发现，“十四五”规划执行情况总体良好，多数经济社会发展指标符合进度或提前达标，但部分领域指标相对滞后：如单位GDP能耗、碳排放、空气质量和托育服务等。政府一般会针对滞后指标出台相应调整政策，或对相关行业产生影响，如高耗能行业或将面临挑战，可再生能源行业迎来机遇等。 十四五规划执行情况与未来展望 2025年作为“十四五”规划的收官之年，其国民经济社会发展计划聚焦于完成规划目标，为“十五五”规划奠定基础。“十五五”规划编制工作已启动，从国家发改委发布的相关研究课题看，我们预计，“十五五”规划总体或仍将延续“十四五”规划导向，或将强调创新驱动和新质生产力，注重绿色低碳发展等，注重区域协调发展，强调继续深化改革和扩大开放，促进产业高质量发展，推进经济社会全面进步。 风险提示：1）经济出现重大变化；2）政策效果不及预期；3）政策调整可能导致市场波动。 扫码查看更多 正文目录 1.中国五年规划的意义和决策模式........................................51.1五年规划的重要意义.............................................51.2五年规划的决策模式.............................................52.中国五年规划编制的具体流程..........................................62.1前期准备与中期评估阶段.........................................62.2规划思路形成与建议起草阶段.....................................62.3建议通过与纲要制定阶段.........................................72.4论证与征求意见阶段.............................................72.5审议批准与公布实施阶段.........................................73.新中国历史上五年规划的梳理..........................................83.1计划经济体制下的指令性计划阶段（1953-1980）....................83.2体制转轨时期的计划转型阶段（1981-2000）........................93.3市场经济体制下的规划现代化阶段（2001至今）...................104.中国“十四五”规划的执行情况.........................................134.1经济发展......................................................134.2创新驱动......................................................144.3民生福祉......................................................144.4绿色生态......................................................174.5安全保障......................................................185.“十四五”规划中期评估后政策调整对相关行业的影响......................185.1滞后指标及政策可能的调整方向..................................195.2政策调整对相关行业的可能影响..................................205.3“十四五”规划收官之年的政策....................................216.“十五五”规划的前期研究和要点展望...................................236.1国家发改委发布下达的第一批研究课题及其要点....................236.2国家发改委发布下达的第二批研究课题及其要点....................247.风险提示...........................................................25 图表目录 图表1：中国五年规划的决策模式........................................6图表2：五年规划编制的具体流程........................................8图表3：第一阶段：计划经济体制下的五年计划（1953年-1980年）..........9图表4：第二阶段：计划经济体制向社会主义市场经济体制转轨时期的五年计划（1981年-2000年）...................................................10图表5：第三阶段：社会主义市场经济体制基本建立后的五年规划（计划）（2001年至今）.............................................................11图表6：历次五年规划与对应的投资机会概览.............................12图表7：“十四五”规划经济发展类指标执行情况概览........................13图表8：“十四五”规划创新驱动类指标执行情况概览........................14图表9：“十四五”规划民生福祉类指标执行情况概览........................16图表10：“十四五”规划绿色低碳类指标执行情况概览......................17图表11：“十四五”规划安全保障类指标执行情况概览......................18图表12：滞后指标政策的调整方向情况..................................20 1.中国五年规划的意义和决策模式 1.1五年规划的重要意义 五年规划是中国经济社会发展的“指南针”，为各项具体经济、社会政策提供指引。自1953年“一五”计划起，它作为国家经济和社会发展的战略蓝图，见证了中国从贫穷落后的农业国到全球第二大经济体的华丽蜕变，是中国经济腾飞的导航仪，也是推动中国生产力发展的关键引擎。 五年规划对资本市场也具有重要的指导意义，是国家发展的顶层设计框架，它不仅为实体经济指明方向，还通过政策预期、资源配置和制度创新，深刻塑造资本市场的长期逻辑。其指导意义体现在从宏观战略到微观主体的多维度传导机制中，形成“国家战略—产业升级—资本配置—市场生态”的闭环联动。因此，深入理解五年规划，并从中挖掘投资机遇是至关重要的。 1.2五年规划的决策模式 我国的五年规划决策模式经历了四代演变。“一五”至“二五”前期，形成了广泛协商、集体议决的政府内部集体决策模式。然而，这一模式在“大跃进”后被破坏，“二五”计划编制后期至“四五”期间，决策进入非制度化的时期。直到“五五”、“六五”，内部集体决策才得以重建。“七五”计划开始，专家学者等社会机构广泛参与，五年规划进入咨询决策模式。自“十五”以来，五年规划编制进入集思广益决策模式，这是一套旨在集中各方面参与者智慧、优化决策质量的程序和机制。集思广益决策模式包括“屈群策、集众思、广纳言、合议决、告四方”五个环节。这一模型体现了中国五年规划“民主、集中，再民主、再集中”的决策逻辑。 资料来源：参考王绍光等《大智兴邦：中国如何制定五年规划》整理、国联民生证券研究所 2.中国五年规划编制的具体流程 2.1前期准备与中期评估阶段 通常，国家发展和改革委员会负责上个五年规划的中期评估，深入分析实施情况，发现问题并起草详细评估报告，同时开展基础调查、信息搜集、课题研究及重大项目论证等前期工作，组织专家和研究人员形成研究报告，为后续规划编制提供依据。全国人民代表大会财经委员会听取国家发展和改革委员会的中期评估报告汇报，审查讨论报告并提出意见，发挥监督作用。基层及社会各界通过问卷调查、座谈会等形式参与中期评估工作，反映问题和需求。 2.2规划思路形成与建议起草阶段 国家发展和改革委员会在广泛征求各地区、各部门及专家意见基础上，起草规划基本思路意见稿，分析整理反馈信息，结合国家实际和发展形势反复修改完善基本思路。党中央、国务院详细讨论规划基本思路，达成政治共识。中央政治局常委会领导规划建议制定工作，进行宏观指导和把控。规划《建议》起草小组学习材料，实地调研，起草《建议》送审提纲和草案。各地方、各部门、党内及党外人士参与修改完善《建议》。 2.3建议通过与纲要制定阶段 中共中央总书记在中共五中全会上作关于制定下一个国民经济和社会发展五年规划建议的说明，全会对建议进行认真审议并表决通过，国家发展和改革委员会依据《建议》起草《纲要》文本初稿。 2.4论证与征