BZ&EB周报：纯苯、苯乙烯偏强

核心观点与关键数据

• 纯苯：由于裂解降负，现货市场出现缺口，价格快速上涨。2026年Q1月均进口约43万吨，二季度后月均进口预计降低，需关注海外是否继续宣布不可抗力。美国歧化利润开始修复，关注装置重启进度。下游利润快速修复，暂未到负反馈时点。
• 纯苯下游：2025年结构变化显示，苯酚开工高、库存高，利润修复；己内酰胺库存快速去化，价格上涨，格局好转；己二酸下游PA66表需高位，利润修复；苯胺工厂重启中，MDI累库。
• 苯乙烯：关注芳烃与烯烃比价问题。2026年一季度出口超预期，春节期间港口库存累库低于往年。
• ABS：价格低位，工厂顶价意愿和终端抄底意愿偏强。
• PS：价格低、利润低，工厂短期维持生产。
• EPS：库存压力大，北方市场逐步转弱。

研究结论

• 纯苯：短期价格有望维持高位，需关注进口变化和下游需求恢复情况。
• 苯乙烯：出口表现强劲，库存压力可控，但需关注比价变化。
• 下游产品：ABS、PS、EPS等短期价格波动较大，需关注工厂库存和市场需求变化。

估值范围

• 纯苯：合理估值范围8500-9000元/吨。
• 苯乙烯：合理估值范围9700-11000元/吨。