沥青日报：震荡上行

核心观点与关键数据

• 供应端：本周沥青开工率环比回落0.3个百分点至23.0%，较去年同期低5.5个百分点，处于近年同期偏低水平。3月份国内沥青预计排产218.7万吨，环比增13.0%，同比降1.9%。山东地区炼厂复产后出货量环比增12.67%至17.61万吨，但整体仍偏低。沥青厂库率环比持平，库存率处于近年同期最低位。山东地区沥青价格回调，基差降至偏低水平。
• 需求端：春节后下游逐步复工，道路沥青开工环比涨1个百分点至9%，仍低于1月底水平。1-11月公路建设投资同比增长-5.9%，道路运输业固定资产投资累计同比降6.0%，基础设施投资（不含电力）累计同比降2.2%。
• 库存：截至3月13日当周，沥青炼厂库存率环比持平于17.7%，仍处于近年同期最低位。
• 国际原料：委内瑞拉原油进口大幅下降，美以袭击伊朗致中东供给受影响，市场担忧国内炼厂原料短缺。中东沥青进口占中国沥青进口量约6%。

期现行情

• 期货：沥青期货2606合约上涨3.10%至4089元/吨，5日均线上方，最低价3970元/吨，最高价4098元/吨，持仓量增加10880至186318手。
• 基差：山东地区主流市场价下跌至3970元/吨，沥青06合约基差下跌至-119元/吨，处于偏低水平。

研究结论

• 近期沥青供需双增，成本支撑显著，中东局势紧张且霍尔木兹海峡未通航，预计沥青价格将跟随原油表现强势，波动较大。建议谨慎参与，关注中东局势进展。